疫情不利影响下，依旧实现高质量增长。公司发布2022 年年报，全年实现营收131.5 亿元，同比增长11.82%，实现归母净利润21.86 亿元，同比增长20.18%，经营活动净现金流25.22 亿元，同比增长30.78%。在疫情不利影响下，公司依旧实现高质量的增长。

    　　分项业务增速、毛利率稳定。2022 年，公司软件开发和工程服务业务实现营收95.9 亿元，同比增长12.8%，毛利率28.71%，同比增长1.11 个百分点。

    　　服务外包业务实现营收34.1 亿元，同比增长9.27%，毛利率同比减少0.68个百分点。系统集成业务实现营收1.4 亿元，同比增长8.28%，毛利率9.48%，同比减少0.29 个百分点。

    　　解决“卡脖子”难题。公司坚持服务国家战略，在关键核心技术自主可控与破解行业“卡脖子”难题等领域持续取得突破，致力于打造推广全栈国产化控制系统，建立完善国内工业互联网生态体系，全面提升国内制造业自动化、智能化、数字化水平，为建设中国可持续发展的智慧制造生态系统提供稳固的技术保障。围绕冶金产线工业控制“卡脖子”问题，构建新一代自主可控工控软件iPlat，成功实现全工序进口工控软件的国产化替代；完成PLC 产品总方案及架构设计，推进新一代PLC 产品关键技术攻关，实现多个项目的国产化替代与规模化应用；明确构建智能模型生态体系的突破方向，探索基于工业互联网平台构建全流程、全产线工艺控制模型知识图谱。

    　　积极参与国家算力枢纽节点和国家数据中心产业集群建设。公司结合国家政策导向、资源优势和重点客户需求，积极参与国家算力枢纽节点和国家数据中心产业集群建设，推进宝之云IDC 各基地的建设、招商与运营。发挥宝之云平台效应，推出集团云文档、欧信签电子签章、加密证书服务、RPA 数字机器人等SaaS 服务产品，形成新的业务增长点；基于One+平台能力在分子公司的推广，完成“一总部多基地”架构下的宝之云整体服务交付管理方案。

    　　盈利预测。我们认为，公司信息化业务受益于钢铁等行业智能化升级，同时公司借助积累多年的行业经验打造大型PLC 产品，有望替代国外产品，将为公司创造新的增长点，同时IDC 运营业务随着宝之云项目的持续落地，将维持稳定且高速的增长，我们预计2023-2025 年，公司净利润为28.07 亿元、34.46 亿元、42.24 亿元，对应EPS 分别为1.40 元、1.72 元、2.11 元，参考可比公司估值给予2023 年PE 45~50 倍区间的估值，未来6 个月合理价值区间为63-70 元，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：钢铁行业IT 投入不及预期。