国内智能制造和IDC 龙头，维持“买入”评级公司是国内智能制造和IDC 龙头，有望持续受益宝武集团兼并重组和智能制造升级机遇，我们维持原有盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为27.26、33.73、41.65 亿元，EPS 为1.13、1.40、1.73 元/股，当前股价对应PE 为37.3、30.1、24.4倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2023 年三季报，盈利能力提升2023 年前三季度，公司实现营业收入88.18 亿元，同比增长15.23%；实现归母净利润18.71 亿元，同比增长22.33%；实现扣非归母净利润18.00 亿元，同比增长22.48%。公司盈利能力提升主要系毛利率同比提升2.59 个百分点至39.57%。

    　　期间费用率方面，销售费用率同比下降0.03 个百分点至2.01%，管理费用率同比提升0.32 个百分点至3.94%，研发费用率同比提升0.33 个百分点至11.43%。

    　　Q3 利润快速增长，利润增速提振

    　　单三季度，公司实现营业收入31.41 亿元，同比增长16.75%；实现归母净利润7.09 亿元，同比增长31.64%；实现扣非归母净利润6.95 亿元，同比增长31.73%，Q3 单季度利润实现快速增长，利润增速环比持续提升。

    　　高端自动化业务成长前景光明，有望带动公司综合毛利率提升2023 年以来公司持续加码机器人、PLC、工艺模型等领域投入，解决“卡脖子”问题。机器人业务核心竞争力持续提升，行业级示范产线加快推广，机器人产业布局不断成熟。新一代多核PLC 主控产品，在工控基础核心软件领域的研发创新节奏加快，实现多个重点项目的规模化应用，逐步提升在钢铁行业的替代能力。

    　　我们认为，公司高端自动化业务能力全面提升，有望开启公司成长新篇章，并带动公司综合毛利率提升。

    　　风险提示：宝武集团智能制造推进不及预期；IDC 客户上架不及预期等。