业绩符合预期。2016 年上半年公司实现营业收入26.33 亿元，同比增长10.21%，实现净利润1.30 亿元，同比增长23.62%。

    　　业务整合协同效应明显。公司自2015 年开始大幅缩减IT 分销业务后，至2016年中公司业务已经基本整合为系统集成和服务、智能建筑与数据中心两部分，其中智能建筑与数据中心工程业务2016 年上半年实现收入4.03 亿元，同比增长54.43%，整合后高速增长趋势明显。

    　　费用控制成效显著。2016 上半年公司管理费用1.71 亿元，同比减少4.47%，财务费用796.77 万元，同比减少24.44%，费用控制成效显著。

    　　关注国产化和“走出去”战略带来新增长点。公司在强化系统集成和服务、智能建筑与数据中心工程等核心业务 的市场渗透的同时，推进业务的国产化和高端化，有望带来新的业绩增长点。此外公司积极把握中国企业国际化发展趋势和机遇，以现有海外业务为基石，推进和强化与重要客户和战略伙伴的深入合作，发力拓展国际市场。

    　　投资建议：作为稀缺的国企改革和上海科创中心双重收益标的，公司近年来在保持收入稳健增长的基础上，降低费用提升运营效率成效明显，除传统业务外进一步加强在教育信息化、互联网等新兴领域的布局打开未来新的成长空间，预计2016-2017 年EPS 为0.93、1.14 元，维持买入-A 评级，6 个月目标价36 元。

    　　风险提示：系统集成业务开拓不及预期；资产重组进度不及预期。