航天长峰是一家军事科研类资产上市公司。公司的主要股东航天二院706/204 所是我国国防科研领域内最重要的计算机软、硬件研究所之一。公司拥有一批国内领先的数字化应用技术。

    航天长峰的军品业务增长潜力可观。由于目前的产量太小，缺乏规模效应使产品价格过高，压制了市场需求。公司增发后，将实现军品和部分民品的规模化生产，降低成本，使潜在需求转化为实际需求。我们预计公司的防信息泄露计算机和红外成像产品从2006 起收入将会成倍增长。而且军品的定价机制决定了军品的利润率不会随产量上升而大幅降低。

    航天长峰从事一些对国家具有战略意义的民品业务，如数字医疗设备和机床数控系统。国家大力扶持国内此类产业的发展，公司在国内厂商中处于前三甲的地位。

    在相对价值法下，我们认为公司股价的合理波动范围在5.25-6.00 元之间，增发摊薄后，合理价值在5.55 元以上。在目前价格水平，我们建议投资者增持。

    公司的业务种类繁多，每项业务的规模比较小。我们认为多元化战略使资源分散，是影响公司做大做强的最大潜在风险。军工企业的信息披露受到保密规定的限制是另一个风险。