公司2022年上半年归母净利润预计同比下降约23%-37%公司发布2022 年半年度业绩预减公告：2022 年上半年公司预计实现归母净利润35,561 万元至43,461 万元，与上年同期（实现归母净利润56,661 万元）相比减少13,200 万元至21,100 万元，同比下降23%到37%。预计实现扣非归母净利润16,065 万元至19,565 万元，与上年同期（实现扣非归母净利润45,865万元）相比减少约26,300 万元到29,800 万元，同比下降约57%到65%。公司2021 年6 月末完成收购陕西赛特国贸百货，2021 年10 月末完成换股吸收合并北京首商集团，因此公司相应调整了合并财务报表的前期比较数据。

    单季度看，2Q2022 公司预计实现归母净利润-2,124 万元至5,776 万元，预计实现扣非归母净利润6,916 万元至10,416 万元。去年同期公司归母净利润为25,112.18 万元，扣非归母净利润为22,297.76 万元。

    业绩短期承压，收购海南奥特莱斯旅业

    报告期内公司归母净利润出现较大幅度下滑，主要是由于：1）2022 年上半年多地疫情反复的影响，公司旗下门店按照地方政府要求落实防疫政策，不同程度的闭店或缩短了营业时间，特别是3-5 月影响较为显著。2022 年6 月以来，各地疫情得到了一定控制，公司积极开展引流扩销工作，经营业绩开始企稳回升。2）非经营性损益的影响，报告期内公司非经常性损益金额约2.2 亿元，主要是由于收购北京王府井购物中心管理有限责任公司股权事项以及公司持有的交易性金融资产股价下跌共同影响所致。

    2022 年7 月1 日，公司发布关于收购海南奥特莱斯旅业开发有限公司100%股权进展的公告，公司于2022 年5 月参与了竞购海南奥特莱斯旅业100%股权事项，并最终被北京产权交易所确认为竞购的受让方。截至7 月1 日，公司完成了交割手续并取得了营业执照，原万宁首创奥特莱斯正式更名为王府井悦舞小镇，将秉承创新、融合的经营理念打造海南特色零售。

    下调盈利预测，维持“买入”评级

    公司业绩低于预期，主要是由于公司2022 年上半年受到疫情冲击以及非经常性损益的影响，我们下调对公司2022 年EPS 的预测25%至0.80 元，维持对公司2023/2024 年EPS 的预测1.17/1.27 元。公司是全国性的百货龙头，收购海南奥莱，有利于公司发展海南业务，维持“买入”评级。

    风险提示：免税业务推进不达预期，门店整合不达预期，疫情受控进程低于预期。