公司8 月26 日发布2023 年半年报。1H23 公司实现收入63.8 亿元，同比增长11.07%，剔除门店变动，同店增长10.13%；归母净利润5.18 亿元，同比增长36.05%；毛利率同比增加3.02pct 至41.95%。摊薄每股收益0.455 元，加权平均净资产收益率2.669%，经营性现金流净额18.56 亿元。

    　　简评及投资建议。

    　　1. 1H23 收入增11.07%，同店增10.13%，综合毛利率增3.02pct 至41.95%。

    　　1H23 公司收入63.8 亿元，同比增长11.07%，剔除门店变动，同店增长10.13%，其中2Q23 收入30.13 亿元，同比增长24.01%。1H23 毛利率增3.02pct 至41.95%。

    　　（A）分业态，百货业态深化门店转型，收入31.22 亿元增2.11%，收入占比46.91%，仍占主体地位；奥莱业态表现最优，收入10.19 亿元增42.08%，收入占比15.31%；购物中心收入11.64 亿元增2.22%，收入占比17.50%；超市业态受行业环境、同期基数效应以及闭店等因素影响，收入2.06 亿元降16.84%，收入占比3.10%；专业店业态收入7.82 亿元增18.41%，收入占比11.76%；免税业态尚处于起步阶段，收入1.36 亿元，收入占比2.05%。

    　　（B）分地区，华北地区受益于北京和太原地区的门店经营恢复，收入增8.76%至32.25 亿元，收入占比48.77%；东北地区受益于长春奥莱和沈阳奥莱的快速恢复，收入增39.51%至2.23 亿元；华东地区受睿锦公司收入大幅增长拉动，收入增31.87%至3.26 亿元。

    　　（C）分品类，代表新生活方式品类、科技创新产品、优质体验方向的品类表现较好。百货业态中，化妆、女装、珠宝、男装和运动为销售前5 类商品，总销售中占比70%，其中黄金珠宝和数码科技优势特征突出，增长较好。奥莱业态中，运动、女装、男装、鞋帽和箱包为销售前5 类商品，总销售中占比达到88%。

    　　其中前4 类商品销售增长均超35%以上。

    　　2. 客流客单均提升，会员销售占比提升。公司客流量同比明显提升，奥莱和购物中心聚客能力突出，客流量恢复速度明显好于百货。客单价总体较1H22 有所提升，其中百货业态得益于珠宝、数码等用类产品的消费带动，客单价增幅好于其他业态。1H23 会员总体消费同比增长20%，会员消费在总销售中的占比达66%提升3pct。