投资要点：

    整合瓶+压缩机，涅槃重生专做气体业务；

    气体储运装备十二五发力，2015年末LNG设备销售达20亿；

    隔膜压缩机，打造细分市场的垄断地位；

    集团12大业务板块，提供进一步注入想象空间。

    报告摘要：

    整合瓶+压缩机，涅槃重生专做气体业务。重大资产重组后，上市公司主营业务变为气体储运装备和气体压缩机，分别由天海工业和京城压缩机来经营。2家子公司曾有业务合作，有利于母公司整合资源。

    气体储运装备十二五发力，2015年末LNG设备销售20亿。公司计划大力发展LNG储运装备，提供储气设备、运输设备和气站的系统解决方案。LNG设备收入占比将持续大幅提升，盈利能力有望获得持续改善，2015年末预期销售收入达20亿元。并进一步调整产品结构，未来罐、车、站有望占比达约50%。

    隔膜压缩机，打造细分市场的垄断地位。公司为世界4大隔膜压缩机制造厂商之一，竞争力较强。明年市场缓慢恢复，明年销售收入约1亿，隔膜压缩机市场规模2亿，公司规划逐步实现细分市场垄断地位。

    集团12大业务板块，提供进一步注入想象空间。集团现有资产296亿元，12 大业务板块，优先发展产业为机床、环保设备、气体储运和印刷机械、液压基础件等。数控机床、发电设备、印刷机械、气体储运、工程环保及其他机械收入占比约24%、30%、7%、14%、25%。

    估值与评级。如重组成功，我们估算新北人股份2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.12元、0.15元和0.20元，对应2012年、2013、2014年PE为50倍、42和30倍，首次给予“增持”评级。