北京城乡拥有的城乡贸易中心，城乡仓储超市和北京城乡华懋等3家门店处于成熟期，每年的收入和业绩相对稳定。预计公司05年全年每股收益0.13元左右，预测06、07年每股收益分别为0.18、0.24元。06、07年净利润增长超过30%。

    北京城乡盈利能力中等偏上：毛利率、净利率和期间费用率处于同类公司中等偏上水平，净资产收益率处于同类上市公司中的偏下水平。公司运营安全系数较高：资产负债率仅为14%，流动比率2.92倍，存货周转率为48次，安全性远高过同类公司。

    北京有关部门要求当地上市公司在2006年3月底前完成股改，地方证券局近期也每周了解上市公司股改进度。据此推断，公司目前应该正在积极推进股改工作。根据前期零售类公司的平均对价水平和公司股本结构，我们预计公司股改对价应不少于10送3股。

    公司投资亮点主要为：06、07年经营业绩持续增长30%，公司资产质量优良并具有较大的升值潜力，经营管理构架稳定有效，奥运带来难得发展机遇。

    投资风险因素：零售主业成长性不足，公司仅有三家百货门店，一家仓储超市，现有网点难以支撑公司长远发展；科技投资风险明显，如不能短期取得收益，剥离反而更好。

    公司资产质量优良，资产负债率仅为16%，每股现金1.5元。考虑股改因素，当前的投资成本折合每股3.5元，而公司的每股净资产为4.21元。相当于投资者用2元的成本购买了北京城乡2.7元的零售、物业租赁和办公用房等商业地产，和当前市价比，资产低估更为巨大。投资评级“增持”。