本报告导读：

    　　电缆业务对Q3 业绩所有拖累，锂电池业务在新能源汽车补贴政策尚未明朗情况下表现尚可，三季报业整体符合预期，四季度锂电池放量和电缆业务维稳是关键。

    　　投资要点：

    　　整体业绩符合预期，维持增持评级和目标价。前三季度实现收入87.3亿元，同比增加4.75%，归母净利润2.8 亿元，同比增加13.66%，扣非后净利润2.70 亿元，同比增加29.1%，其中Q3 单季度营收30,8 亿元，同比减少1%，环比减少10%，Q3 单季归母利润0.77 亿元，同比减少7%，环比减少36%。维持2016-2018 年EPS 0.27 元、0.36 元、0.40 元预测，维持标价12 元，维持增持评级。

    　　远东福斯特贡献突出，电缆业务对三季度业绩有所拖累。远东福斯特前三季度销售收入6.74 亿元，贡献净利润8000 多万元，净利率比中报15%略有下滑，三季度远东福斯特收入2.3 亿元，贡献利润2000 多万元，在新能源汽车补贴政策迟迟未能落地情况下，公司Q3 销售收入和Q1、Q2 持平，如果补贴政策落地四季度电池销量将大幅增加。公司业绩环比下降主要为电缆销量和毛利下滑，我们预计4 季度电缆业务将所有回升，带动整体业绩好转。

    　　定增31 亿元继续巩固将继续巩固18650 型锂电池地位。公司8 月11 日公告预案，募集31 亿资金新建3Gwh 电池产能，其中建设投资25亿元，每Gwh 产线投资高达8 亿元，为目前上市公司公布的单位产能投资额之最，同时消除了市场将公司定位为中低端电池供应商的担忧。目前动力锂电池产能1.7Gwh，并有1.3Gwh 的消费电池产能，扩产完成后18650三元电池产能高达6Gwh 以上，规模位于国内前列，有利降低生产成本。

    　　风险提示：政策出台时点较晚导致公司动力电池销量不及预期。