事件：公司发布公告，2023 年4 月8 日通过议案，将减少0.99 亿元注册资本并注销相应股本，同时拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，用于注销或减少注册资本，回购资金总额不低于人民币8 亿元，不超过人民币10 亿元，回购价格不超过人民币12元/股，预计回购数量约占目前总股本的2.74%。

    　　生物发酵行业龙头，股份回购彰显信心：根据公告，公司于2022 年6 月公告的前次回购计划已实施完毕，并将减少0.99 亿元注册资本并注销相应股本，此外将继续以总额不低于8 亿元，不超过10 亿元的自有资金回购公司股份，充分彰显了公司对未来发展的信心以及对自身价值的认可。当前公司已成为生物发酵行业龙头，根据公告，经过多年发展，目前已具有四大产品品类，包括赖氨酸、苏氨酸、色氨酸、缬氨酸等动物营养氨基酸产品，味精、I+G 等鲜味剂产品，谷氨酰胺、亮氨酸、异亮氨酸等人类医用氨基酸产品以及黄原胶、海藻糖、普鲁兰多糖等胶体和多糖产品，多样化产品布局优势突出。此外，根据公告，作为全球最大的赖氨酸、苏氨酸、谷氨酰胺和腺苷的生产商以及全球产量最大、品类最齐全的人类营养氨基酸的供应商，公司具有突出的规模优势以及成本优势。未来公司将持续向全链条合成生物学公司发展，随着各产品逐步发力，公司盈利能力有望持续提升。

    　　在建项目年内试车，多产品布局增强优势：公司持续进行规模扩张以及产品拓展，根据公告，在建的通辽原料氨项目、吉林黄原胶项目、通辽苏氨酸项目将陆续于2023年投产试车，公司规模优势有望持续增强。此外，当前公司储备有较多具有较大发展空间的产品，其中，随着吉林白城黄原胶新建项目在23H1 投产试车，公司在黄原胶领域的优势将进一步增加，此外在医药氨基酸领域，根据公告，当前公司腺苷市场份额已提升至70%左右，鸟苷产品持续放量，谷氨酰胺经过十几年的发展市场份额已达50%左右，脯氨酸产品在特医食品行业也与法国达能集团、雀巢集团等公司建立了合作关系，市场份额有望进一步扩大至60%，未来随着公司持续进行终端产品布局，医药氨基酸有望为公司未来发展带来助力。

    　　投资建议：我们预计公司2023 年-2025 年的净利润分别为46.2 亿元、52.6 亿元、59.8 亿元，给予买入-A 投资评级。

    　　风险提示：需求不及预期；项目落地不及预期；宏观环境不及预期。