事件:

    公司 1 月 16 日发布公告称,公司拟以现金及发行股份的方式收购成都中小企业融资担保有限责任公司 81.034%的股权, 交易对价约为 11.53 亿元;同时拟与上海永宣投资管理有限公司发起设立总规模 3 亿元的股权投资基金,公司与博瑞盛德负责出资共 1 亿元人民币。

    点评:

    并购小保公司,强化大金融战略

    我们认为小保公司未来三年内累计约 5.4 亿元净利润的业绩承诺将有望改善博瑞传播整体业绩水平,公司“传媒+金融”双轮驱动战略将逐步体现出其布局优势,整体业绩的不断提振也将大大减轻公司在传统媒体业务的经营压力,使得公司能够将更多的精力放在数字娱乐集群的打造及传统媒体改革中来,逐步加速公司传统媒体业务的改革进程。

    成立产业并购基金,外延式增长埋下伏笔

    我们认为公司与知名文化产业并购基金的设立,有利于提高自有资金的利用效率,有利于捕捉和寻找到适合公司现有产业链上的项目标的,完善公司在文化产业领域的产业结构,增加竞争力,同时可增加公司的投资收益、提升公司品牌知名度以及在文化产业领域的影响力,为公司战略转型提供有力支撑,从而为实现公司增强抗风险能力和提升公司核心竞争力奠定必要的战略基础。

    看好传媒+金融双主业布局,业绩提振值得期待

    我们看好公司在传媒及金融的双主业布局,一方面小保公司在今年处于业绩相对低点,其未来 2 年内的业绩水平应该会有较为明显的提升效应, 考虑到公司游戏业务今年将处于集中释放期,因此我们认为公司在 2016 年的整体经营业绩转暖将会是大概率事件。我们调整公司此前的盈利预测,考虑公司非公开发行后对于公司的业绩摊薄影响,预计公司 2015-17 年的 EPS 分别为 0.27、 0.37和 0.42 元/股,继续维持公司“ 增持” 的投资评级,建议投资者保持持续关注。