事件

    公司公布一季报,今年1-3月份实现营业收入18.33亿元,同比增长23.20%；实现利润总额1.51亿元，同比增长10.48%；实现归属与母公司的净利润9132万元，同比下降16.46%；基本每股收益0.05元。低于市场预期。

    盈利预测：考虑到投资收益的不确定性，适当下调盈利预测，预计水泥6.5亿+地产1.9亿+投资收益2.6亿，约11亿元，对应2011年每股收益0.58元。再次重申二季度是公司业绩拐点，建材主业有望超预期增长。

    资产估值有折价，维持增持评级：粗略测算公司资产估值，水泥2100万吨产能约对应市值80亿，地产折合对应15亿，东北证券30%股权折后约45亿，江海证券和吉林银行对应2-3倍PB估值约40亿，整体加总约180亿（未考虑医药商贸和煤炭资产），公司目前市值144亿。有折价。维持增持评级。