事件

    公布2011中报

    报告期内，公司实现营业收入51.78亿元，同比增长38.6%；实现营业利润5.20亿元，同比增长57.11%；归属于上市公司股东净利润3.21亿元，同比增长33.31%；扣除非经常性损益后归属公司净利润3.29亿元，同比增长47.3%。基本每股收益0.17元。

    简评

    水泥销售量价齐升，旺季到来价格继续高位运行

    报告期内，公司水泥销售收入占比61%，同比增长58.31%，符合之前对于二季度是拐点的预期。毛利率同比增加了1.04个百分点。水泥价格进入2季度以来增幅明显；长春、哈尔滨和沈阳的42.5级散装水泥价格分别达到460、480和425的历史最高位。公司在水泥价格较高的吉林和黑龙江的业务占比88%。随着三季度东北地区需求旺季的到来，价格将继续保持高位运行。东北地区未来两年新增产能不大, 2011年区内新释放水泥产能1196万吨，新型干法产能同比增长11.9%，计划淘汰372万吨落后产能。而这两年水泥需求在逐步回暖，供需格局向好。公司水泥盈利水平有望超预期。

    地产板块毛利率提高，投资收益良好

    公司去年地产销售结算20 多万平，7000 多万净利润，今年计划销售45万平。公司下半年将重点做好在建、在售项目的管理，确保亚泰樱花苑、亚泰桂花苑、亚泰梧桐公馆、亚泰天津观澜、沈阳亚泰城等项目按计划推进。报告期内公司投资收益82,94.12万元。

    盈利预测与投资建议

    预计今年公司建材板块8.4亿净利润, 其中商混1 个多亿净利润, 水泥熟料7.3 个亿的净利润.扣除少数股东损益，大约6.5 亿。水泥6.5 亿+地产1.9 亿+投资收益2.6 亿，约11亿元，对应2011 年每股收益0.58 元。目标价10元。维持“增持”评级。