事件：2020年12月13日，公司发布公告，拟向蒙牛非公开发行股票募集资金总额不超过30亿元，非公开发行价格为29.71元/股，发行股票数量为不超过1.01亿股。按发行数量上限计算，本次发行完成后，蒙牛将持有上市公司1.21亿股股份，持股比例为23.80%；交易完成后，公司的控股股东将变更为内蒙蒙牛。本次募集资金将用于上海特色奶酪智能化生产加工项目、长春特色乳品综合加工基地项目、吉林原制奶酪加工建设项目。

    　　互惠双赢，共同加码奶酪板块：蒙牛对妙可蓝多关注已久，2020年3月蒙牛完成收购公司5%的股权，4月认购妙可蓝多子公司吉林广泽乳品科技公司42.88%的股权。此外今年3月，妙可蓝多发布定增预案因政策原因未能获准通过，本次定增方案所涉金额远超过3月的定增方案，体现出：1）蒙牛对于奶酪板块前景的长期看好；2）妙可对于蒙牛布局奶酪板块的重要价值，蒙牛承诺5年或更多时间内解决同业竞争恒问题，将以妙可蓝多上市公司作为其境内奶酪业务的运营平台。

    　　对妙可蓝多而言，虽然奶酪行业仍处于高速扩张期，但包括伊利在内的新进入者均在加速布局。和蒙牛联手后，公司中长期发展的确定下进一步增强：1）妙可可以借助蒙牛强大的渠道资源获得进一步发展、进一步加密终端网点（对于C端大单品奶酪棒）；2）借助蒙牛品牌背书，公司有望获得更多优质的B端客户，有助于进一步扩大整体业务范围。

    　　交易完成后管理层保持稳定，保证扩张期企业经营管理的持续性：双方约定，自蒙牛取得上市公司控制权之日起3年内，除将向公司委派一名财务总监外，原则上不对上市公司现有管理人员进行重大调整。公司当前的管理团队将保持稳定，有助于正处在高速扩张期公司管理经营上的持续性和稳定性。另一方面，蒙牛的加入有利于公司内部治理问题的改善以及财务规范性的提高。

    　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司2020-2021年EPS预测分别为0.20和0.78元，考虑到蒙牛入股之后公司中长期增长空间被进一步打开，上调2022年EPS预测至1.38元。奶酪业务增长前景仍较为乐观，我们看好公司长期潜力，维持"买入，，评级。

    　　风险提示：产能释放不及预期；新品增长低于预期；原材料价格上涨。