事件：公司于2022年3月10日发布2022年1至2月主要经营情况的公告。经初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入215亿元左右，较上年同期增长15%以上；利润总额33亿元左右，较上年同期增长20%以上。

    　　点评：

    　　公司2022年如期实现开门红，乳品需求延续景气向上行情。在疫情反复的影响下，居民健康意识逐步提升，乳品需求延续景气向上行情。2022年1-2月，公司产品的终端动销表现良好，整体业绩再创历史新高，核心产品库存处于良性水平，如期实现了开门红。2022年1至2月，公司预计实现营业总收入215亿元左右，同比增长15%以上；预计实现利润总额33亿元左右，同比增长20%以上。

    　　持续优化产品结构，推出新品满足市场多元需求。2022年1至2月，公司旗下液体乳、奶粉及奶制品、冷饮等业务均保持一定增长。其中，金典、安慕希、金领冠等重点产品销售收入占比同比提升3个百分点左右，产品结构持续优化。公司的金领冠婴幼儿奶粉率先完成配方升级，成为我国首批符合奶粉新国标的婴幼儿配方奶粉，预计2022年1-2月公司金领冠销售收入同比增长30%以上。在优化产品结构的同时，公司推出“金典超滤牛奶”

    　　“安慕希丹东草莓”“畅轻蛋白时光”“金领冠塞纳牧有机奶粉”“须尽欢厚乳冰淇淋”等多款新品，以满足市场多样化的需求，产品竞争力进一步提升。

    　　强化品牌营销，市场渗透率进一步提升。公司作为2022年北京冬奥会的赞助商，通过冬奥和春节促销等方式对品牌进行营销与整合，品牌影响力进一步提高。根据第三方调研数据显示，消费者在此期间对伊利产品的购买意愿创历史新高，产品的市场渗透率得到进一步提升。根据公司发布的公告显示，公司产品在地级市、县级市的市场渗透率同比分别提升0.6个百分点与1.2个百分点。

    　　公司近日成功要约收购澳优，有望发挥产业链协同优势。为强化公司在婴幼儿配方奶粉及营养食品细分领域的市场竞争力，公司近日成功要约收购了澳优乳业。澳优乳业是行业内最早进行全球化布局的乳粉企业之一，羊奶粉在全球具有一定的竞争优势。此次成功要约收购澳优乳业，预计公司后续产品与供应链结构日趋完善，为公司实现战略目标奠定坚实基础。

    　　维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS分别为1.42元和1.72元，对应PE分别为26倍和21倍。作为我国乳制品行业的龙头企业，2020年10月，公司董事长提出了2025年进入“全球乳业三强”的中期目标以及2030年实现“全球乳业第一”的长期目标。在上游成本上涨压力趋缓、需求维持景气与产品结构优化升级等多重因素催化下，预计公司业绩有进一步上行空间，高质量发展可期。维持对公司的“推荐”评级。

    　　风险提示。原材料价格波动风险，产品推广不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险。