结合公司粘胶纤维业务和房地产业务，我们按照化纤业务25倍PE、房地产10倍PE给予估值，合理股价为11.83元，给予公司"推荐"的投资评级。 本报告暂未考虑公司参股的兰精（南京）纤维有限公司的投资收益以及公司获得政府拆迁补贴的5.4亿元在2010年和2011年报表内的反映，这些因素将影响公司未来的收益情况，并使业绩有炒预期的可能。