事件

    公告2015 年报

    报告期,实现营业收入48.26 亿元、同比增长6.26%,营业利润7.76 亿元、同比增长3.56%,归母净利润21.45 亿元、同比增长218%,每股收益2.49 元,每10 股派7.5 元(含税)。

    简评

    电梯业务总体实现稳定增长,电梯服务维持高增长

    2015 年公司电梯业务合计实现收入36.21 亿元、同比增长8.31%;其中电梯销售实现收入14.68 亿元、同比增长2.34%,电梯零部件实现收入19.66 亿元、同比增10.78%,电梯安装及维保等服务业务实现收入1.88 亿元、同比增39.34%。参股30%的日立电梯中国,实现收入191.29 亿元、同比增长0.7%,实现净利润17.81亿元、同比增长4.73%。

    毛利率略降0.33 个百分点,期间费用增长1.26%

    电梯整体毛利率提升0.61 个百分点至23.93%,仓储物流毛利率下降5.48 个百分点至13.82%,包装毛利率提升1.85 个百分点至14.29%;公司销售毛利率为22.08%,较2014 年略降0.33 个百分点。销售费用1.31 亿元、同比增长14.91%,因工资和服务费用增长较快,管理费用5.16 亿元、同比增长5.1%,财务费用为-527万元,因利息收入增加;期间费用合计6.42 亿元、同比增长1.26%。并购的松兴电气扣非后增长385%,兑现业绩承诺

    2015 年4 月公司以1.2 亿元收购松兴电气40%股权,松兴电气承诺2015-2017 年扣非后净利润分别为2000、2600 和3600 万元,2015 年7 月底实现并表。2015 年松兴电气实现收入1.06 亿元、同比增长16.7%,扣非后净利润2103 万元、同比增长385%。松兴电气产品主要为电阻焊设备、焊接控制系统、激光焊接系统、机器人焊接系统等,运用于汽车、家电、五金、航天航空等领域。

    稳步发展电梯产业,积极拓展智能制造装备业务

    2015 年公司已在深圳、天津、上海、成都设立维保网点,未来将以旧梯改造为突破口,并提供“销、安、维”一体化服务,稳步发展电梯产业。公司将以松兴电气为平台作,通过纵向和横向的拓展,积极拓展智能制造装备业务。2015 年底,公司账面现金34.12 亿元、同比增长78%,且尚有约6 亿元的土地补偿款未收到,外延拓展实力不可小觑。

    盈利预测与投资建议

    公司对电梯业务的智能化改造将提升生产效率,延伸电梯产业链布局和日立电梯中国的平稳增长,预计电梯业务仍将维持稳定增长;以松兴电气为平台积极拓展智能制造业务,现金实力雄厚,外延扩展实力不可小觑。预计16-18 年EPS 为0.92、1.05 和1.21元,对应PE 分别17.5 倍、15.3 倍和13.3 倍,维持“增持”评级。