公司近况

    　　厦门空港公布10 月生产运营数据。10 月，旅客吞吐量同比增长6.72%，起降架次同比增长1.79%，货邮吞吐量同比增长8.12%。

    　　经测算，1~10 月累计旅客吞吐量同比增长3.44%，累计起降架次同比增长1.78%，累计货邮吞吐量同比增长3.81%。

    　　评论

    　　10 月生产数据表现亮眼，同比增速环比改善。10 月旅客吞吐量同比增速6.72%，高于9 月5.20%的同比增速；起降架次同比增长1.79%，也略高于9 月1.67%的同比增速；货邮吞吐量同比增长8.12%，大幅高于9 月1.42%的同比增速。10 月生产数据同比增速均高于9 月，环比改善显著。

    　　旅客吞吐量增速高于起降架次增速4.9 个百分点，可能因为客座率提升或宽体机占比提升，两者均有利于业绩提升。4.9 个百分点的增速差异高于9 月3.5 个百分点，表明10 月的同比改善效果更为明显。

    　　国际线高增长拉高整体增速。细分来看，10 月国际线起降架次和旅客量的同比增速虽均低于9 月，但仍处于较高水平。与其他地区相比，10 月国际线起降架次同比上升9.9%，远高于国内线1.0%和地区线-5.1%的同比增速。10 月国际线旅客吞吐量同比增长10.5%，也远高于国内线6.5%和地区线-8.0%的同比增速。国际线占比同比提升，同时增厚航空性和非航空性收入，利好业绩。

    　　估值建议

    　　维持2016 年和2017 年盈利预测不变，归属母公司净利润为4.00亿元和4.26 亿元，分别对应每股净利润1.34 元和1.43 元。

    　　目前，公司股价对应17.6x 2016e P/E 和16.5x 2017e P/E。考虑公司生命周期触底回升，自贸区提供长期利好，维持推荐评级和人民币27.00 元的目标价不变，对应20.1x 2016e P/E 和18.9x2017e P/E。

    　　风险

    　　航空需求不如预期，维修、能耗等成本开支超预期。