本文分析了融资租赁行业发展趋势，江苏租赁把握行业大势，立足自身优势，完成IPO 后将进一步壮大公司发展根基，有望步入快速发展黄金期。

    　　苏鲁豫皖区域内唯一一家专业性金融租赁公司。公司长期以来充分利用长三角地区经济较发达的优势，开展了遍及全国的租赁业务。资产规模位于行业前1/3 水平，盈利能力更为突出，净利润稳定在前十，ROE 位居行业第二。

    　　公司优势显著：（1）目前在医疗、教育、印刷等行业，公司已拥有相应设备租赁服务的国内领先地位。（2）主要面向中小型客户，议价能力较强，盈利能力强。（3）公司资金成本优势相当显著。一方面，南京银行作为第二大股东，公司拥有着信用背书和同业拆借业务方面的天然资金成本优势。另一方面，公司多样化的融资渠道亦能提升资产端的议价空间，不断降低企业资金成本

    　　市场空间广阔：（1）政策支持力度加大，行业步入黄金发展期。近年来，政府不断出台支持金融租赁业发展的利好政策。（2）整体租赁渗透率提升空间广阔。根据全球租赁报告，欧美发达国家的租赁市场渗透率在15-30%，而我国仅有4%，未来仍有较大的发展空间。受益于老龄化和消费升级，医疗租赁行业预计将成为未来最具发展机遇的领域。（3）金融租赁公司优势日益明显：

    　　一是，金融租赁公司具有更丰富的融资手段；二是，金融租赁公司具有更高的经营杠杆空间。

    　　盈利预测：本次募集资金扣除发行费用后39.18 亿元将全部用于补充公司资本金，有助于公司满足监管部门对于资本充足率的要求，同时满足公司业务扩张需要。基于行业整体快速增长，公司重点发展优势领域优化调整行业结构，预计公司2017-2020 年归母净利润将维持20%以上增长。净资产收益率在18 年因股权融资面临短暂压力，随后逐年攀升预计至2020 年达14.29%。

    　　目前公司发行价格6.25元每股，对应18年/19年/20年1.63X/1.45X/1.27XPB，15.04X/11.76X/9.52XPE。

    　　风险提示：宏观经济衰退，行业需求快速萎缩；坏账大量爆发；融资成本快速上升；行业竞争激烈，价格战爆发。