事件：公司发布2024 年半年报。2024H1 公司实现营收150.59 亿元，同比+9.89%，实现归母净利润40.39 亿元，同比-10.58%，实现扣非归母净利润40.38 亿元，同比-8.59%。上半年，公司共完成发电量361.18 亿度，同比增长28.58%。公司新增装机容量132.64 万千瓦，累计装机容量达到4137.08万千瓦，在建项目计划装机容量达到2347.7 万千瓦。

    风电业务稳定增长，海上装机容量保持市场领先地位。2024H1 风电业务收入101.74 亿元，同比+2.79%。2024H1 公司风电完成发电量230.58 亿度，同比增长12.04%。风电累计装机容量达到1962.46 万千瓦，占全国风力发电行业市场份额的4.20%，其中海上风电累计装机容量568.64 万千瓦，占全国市场份额的14.90%。公司总计风电在建项目装机容量为551.14 万千瓦。

    光伏业务增长强劲，未来增长潜力依旧。2024H1 光伏业务收入45.91 亿元，同比+27.14%。2024H1 公司完成光伏上网电量123.41 亿度，同比增长72.87%。上半年，太阳能发电累计装机容量达到2058.26 万千瓦，占全国太阳能发电行业市场份额的2.88%。公司目前总计在建太阳能发电项目装机容量为1334.56 万千瓦，其中在青海、新疆、河北等有合计超355 万千瓦在建项目。

    海陆共进获取优质资源。公司通过大基地资源增强发展支撑力，推动了优质资源的获取，2024H1 共计新增核准/备案项目容量达144.12 万千瓦。同时，公司在海上风电领域持续拓展，如山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾区域，持续巩固“海上风电引领者”的地位。

    投资建议：我们预计2024-2026 年公司归母净利润为82.45/90.67/105.61亿元，同比+14.8%/10.0%/16.5%，EPS 分别为0.29/0.32/0.37 元，维持“买入”评级。

    风险提示：行业竞争加剧；宏观经济不及预期；市场开拓不及预期。