中国黄金发布2023 年半年报：2023 年上半年实现收入295.67 亿元，同比增长16.73%；归母净利润5.37 亿元，同比增长22.31%，扣非归母净利润5.03 亿元，同比增长18.41%。稀释EPS 为0.32 元；加权平均净资产收益率7.47%，经营性现金流净额-18.43 亿元。

    　　2023 年二季度业绩：2023 二季度营业收入134.28 亿元，同比增长22.48%；归母净利润2.37 亿元，同比增长26.58%；扣非归母净利润2.26 亿元，同比增长23.40%。2023 年上半年公司坚定聚焦主业，加盟体系紧抓市场机遇全力拓展新店，直营体系持续夯实主营业务全力促进提质增效，银邮&电商体系不断完善渠道布局，回购体系依托公司既有资源充分发挥协同效应，同时多举措创新赋能，积极融入粤港澳大湾区建设，布局培育钻石新赛道。

    　　简评及投资建议：

    　　1、1H23 经营收入增16.73%，盈利能力稳步恢复。公司1H23 年收入295.67亿元增16.73%，归母净利润5.37 亿元增22.31%。营业收入上升的主要原因为公司黄金产品销量增加及黄金价格上涨。2Q23 收入同比增长22.48%至134.28亿元；归母净利润同比增长26.58%至2.37 亿元。

    　　分品类：①黄金产品：1H23 年收入290.47 亿元，同比增16.77%，占总收入98.24%；②k 金珠宝类产品：1H23 年收入2.17 亿元，同比增加4.98%；③品牌使用费：1H23 年收入0.35 亿元，同比减少11.69%；④管理服务费：1H23收入0.19 亿元，同比减少33.80%。

    　　2、1H23 加盟店紧抓市场机遇，1H23 拟增加加盟店268 家。

    　　（1）1H23 门店变动情况：1H23 加盟店增加45 家（平均93 平米），关闭30家（平均103 平米）；直营店增加5 家，关闭2 家。

    　　（2）门店拟增情况：截至6 月底拟增加盟门店268 家（平均76 平米，预计3-4Q23开业），直营门店10 家（平均72 平米，预计3-4Q23 开业）。

    　　（3）结构来看，公司门店调整主要集中在华东区域（1H23 加盟店增加/关闭23/14 家，拟增80 家），且由大店向小店转变，聚焦效率提升。

    　　（4）2023 年中终端门店数3660 家（加盟店3552 家/直营店108 家）：2023半年新增门店50 家（加盟店45 家/直营店5 家），关闭门店32 家（加盟店30家/直营店2 家）。