chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

重庆燃气(600917)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

重庆燃气(600917)深度研究:重庆燃气龙头 积极布局分布式和LNG

http://www.chaguwang.cn  机构:海通证券股份有限公司  2017-05-17  查股网机构评级研报

  投资要点:

      重庆市国资燃气平台,积极推进国企改革。重庆燃气集团股份有限公司的前身是1973 年成立的重庆市天然气公司。2014 年9 月,公司于上交所上市。目前是由重庆能源投资集团控股,华润燃气(中国)投资有限公司参股的国有控股企业,实际控制人为重庆市国资委。2016 年8 月16 日,公司控股股东重庆能源计划以协议转让方式,将持有15%(2.33 亿股)股权转让给重庆市新设立的国有资产管理公司渝康公司,作价23.55 亿元。受气价下调的影响,公司2016 年实现营收54.89 亿元,同比下降7.38%,归母净利润3.71亿元,同比下降0.98%。公司近年来销气量稳定增长,随着募投项目的建设投产,公司业绩有望随着销气量进一步提升。

      重庆地区城燃龙头。重庆地处四川盆地,天然气储量丰富,公司气源主要来自中石油西南油气田和中石化普光气田,气源供应具有保障。公司现有天然气管道1.68 万公里,燃气储输配站场143 座,现有储气设施总储气能力100万立方米,有效调峰能力70 万立方米,是重庆市城镇供气量最大、覆盖区域最广的城镇燃气供应商,市场覆盖率达到65.8%。公司燃气销售居民1.72 元/方,非居民2.14 元/方,价格在全国属于偏低水平,未来进一步下调空间有限。公司燃气安装业务利润率高,新增用户数增长稳定。随着重庆市城镇化的不断推进,公司主业仍有较大增长空间。

      积极布局分布式能源与LNG 产业。分布式能源具有能效高、清洁环保等优点,公司通过合资运营、股权收购等多种方式布局分布式能源。重庆弹子石CBD冷热电三联供项目是公司目前重点参与的分布式能源示范项目。公司于2010设立合资公司中法能源,负责重庆弹子石CBD 区域集中供冷供热系统的运营,其中公司持股比例为60%,项目装机7MW,设计供能面积80 万平方米。此外,公司还有多个分布式能源项目在推进中。同时,公司把握LNG 产业需求复苏的趋势,积极开拓LNG 综合利用产业,目前公司已取得约80 座LNG加气站的框架协议及批复。公司计划在忠县、四川合江县建设LNG 综合利用项目,包括液化工厂、船用LNG 加气站和车用LNG 加气站。公司还积极开拓创新业务,如参股天然气发电业务、打造智慧燃气信息平台等。

      盈利预测与估值。预计公司2017-2018 年实现归属母公司所有的净利润4.27、5.10 亿元,对应EPS 分别为0.27、0.33 元/股。参考可比公司估值,以及公司业务拓展,给予公司2017 年45 倍PE,对应目标价12.15 元,给予增持评级。

      风险提示。(1)燃气价格调整;(2)分布式能源及LNG 产业发展不及预期;(3)安装业务费用调整。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网