事件：10 月17 日，江苏银行发布22Q3 业绩预增公告。22Q1-Q3 归母净利润同比增加46.8 亿元至49.9 亿元，同比增速为30%-32%。

    　　利润增速延续30%以上高位水平。截至22H1，江苏银行营收、归母净利润累计同比增速分别为14.1%、31.2%，较22Q1 均有明显回升。进入22Q3，从归母净利润同比增速看，业绩保持高景气，或受益于强劲扩表、坚挺息差等共同驱动。截至22H1，江苏银行贷款总额同比增速为18.3%，较22Q1+2.9pct，而净息差逆势较年初+6BP。

    　　高业绩为可转债转股再添助力。截至2022 年10 月17 日收盘价，江苏银行可转债转股“触手可及”，距离强赎价的增长空间在上市银行中最小，仅5.5%。

    　　高扩张下，江苏银行可转债转股意愿较强，22Q3 已兑现高业绩，我们预计在江苏省作为经济大省，发挥着拉动全国经济增长的作用的背景下，基建等投资有望支撑信贷需求保持旺盛，22Q4 资产投放或延续强劲势头，推动业绩保持高增，助力可转债加速转股。

    　　投资建议：利润同比30%+，为可转债转股再添助力业绩保持高景气，可转债正股价距离强赎价空间仅5.5%，转股“触手可及“，为高扩张持续提供坚实资本支撑。预计22-24 年EPS 分别为1.75 元、2.23 元和2.83 元，2022 年10 月17 日收盘价对应0.6 倍22 年PB，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。