快报综述：1、业绩保持高质量稳定增长，归母净利润同比增速近30%。

    营收端增速稳健、同比增速稳定在18.4%。净利润也维持上行趋势、同比实现29.8%的高增长；两年复合增速在18.4%的高位。2、4 季度信贷维持高增，全年新增贷款规模较去年有明显提升。21 年新增贷款1049 亿元，较20 年新增规模增长353 亿，负债端全年新增存款规模亦保持不弱。全年新增存款1126 亿，在21 年行业揽储压力加剧的背景下实现优于去年同期的增长表现，显示出公司较好的区位优势和客户基础。3、资产质量保持高安全边际，不良率稳步下降：不良率自2016 年来持续下降，当前已是2012 年来的低位。2021 年底不良率0.86%，环比下降4bp。不良余额较3 季度略有下降。公司拨备覆盖率567.71%，环比提升8.29%；拨贷比4.88%，环比下降17bp。

    投资建议：公司2021E、2022EPB 1.12X/1.00X；PE 9.61X/8.24X（城商行PB0.79X/0.71X/； PE 6.91X/6.07X），公司经营稳健，资产质量优异，安全边际高。区域优势显著，公司以杭州为大本营，全面渗透浙江省，六大分行战略性布局长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈，进一步打开了公司的发展空间。大零售金融业务也有成长土壤，包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。建议积极关注。

    注：根据业绩快报，我们微调盈利预测，预计2022-2023 年营收和归母净利润为377.19/444.74 亿、106.31/123.33 亿（前值为368.30/434.26 亿、104.67/122.79 亿）。

    风险提示：宏观经济面临下行压力，银行业绩经营不及预期。