2022 年10 月17 日晚，杭州银行披露业绩快报，3Q22 实现营业收入260.62亿元，YoY+16.47%；归母净利润92.75 亿元，YoY+31.82%；年化加权平均ROE为15.61%。截至2022年9月末，资产规模1.56万亿元，不良贷款率0.77%，拨备覆盖率583.67%。

    　　1、盈利持续高增，高成长性延续。

    　　高成长性延续。3Q22 营收260.6 亿元，同比增长16.47%，增速较1H22 略微提升0.16 个百分点。3Q22 归母净利润92.75 亿元，同比增长31.82%，增速较1H22 略升0.15 个百分点，盈利增速在同比基数抬升的情况下仍保持30%以上。

    　　ROE 提升。得益于盈利高增，3Q22 年化加权平均ROE 为15.61%，较3Q21提升2.29 个百分点。

    　　2、贷款规模同比增长20%，存款规模季环比略微下降。

    　　根据《公司披露的投资者关系活动记录表（20220916）》，7、8 月受信贷结构调整和市场融资需求放缓等因素影响，经济修复进程受到一定扰动，整体信贷投放环比有所减弱，9 月上半月信贷投放较第三季度前两个月出现小幅反弹。截至2022 年9 月末，资产、贷款规模分别为1.56、0.68 万亿，同比增长17.6%、20.3%，增速较22H1 下降1.59、2.26 个百分点。22Q3 贷款环比增长2.42%，增速较22Q2 的4.95%有所放缓；存款规模0.87 万亿，同比增长11.5%，较22H1下降3.7%。

    　　3、资产质量持续优异，拨备覆盖率高位提升。

    　　不良贷款率创近十年新低。截至2022 年9 月末，不良贷款率为0.77%，较22H1下降2BP，较年初下降9BP。不良贷款率已连续23 个季度呈下降态势，创近十年新低。截至2022 年9 月末，拨备覆盖率为583.67%。22H1 杭州银行拨备覆盖率已为上市银行最高水平，22Q3 在22H1 高位水平上进一步提升2.07 个百分点；拨贷比4.50%，较22H1 下降12BP。

    　　核心一级资本承压。22H1 核心一级资本充足率为8.14%，较22Q1 下降3BP。

    　　三季度信贷规模持续扩张，核心一级资本承压。150 亿可转债已进入转股期，可转债转股后可补充核心一级资本，支撑业务发展。

    　　投资建议：高成长性延续，不良率再创新低。杭州银行立足浙江，基本面优异，业绩靓丽，资产质量持续优异，未来发展向好。考虑杭州银行的高成长性，我们维持“强烈推荐”评级，维持1.3 倍22 年PB 目标估值，对应目标价17.62元/股。

    　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；疫情反复，资产质量恶化。