业绩摘要

    　　2022 年前三季度，杭州银行营收和归母净利润分别为260.62 亿元和92.75 亿元，同比分别增长16.47%和31.82%。年化ROE 11.71%，同比提升1.72 个百分点。

    　　经营分析

    　　制造业+绿色+涉农齐发力。贷款总额/公司贷款/个人贷款分别为6776.45 亿/4280.91 亿/2495.53 亿，较上年末增长15.14%17.40%/11.33%。对公方面，制造业贷款/绿色贷款/涉农贷款分别为629.70 亿/506.63 亿/1068.49 亿，分别较上年末增长11.59%/20.82%/44.53%。零售方面，零售贷款余额/公鸡贷/按揭余额分别为1359.60 亿/458.80 亿/880.89 亿， 较上年末分别增长6.18%/5.83%/6.7%。

    　　交易银行产品适小化改造+台州模式，助力小微。企业端加快交易银行产品适小化改造，推出套餐服务，优化审批流程。同时推出“耕园行动”，拓展“215 客群”。信用端推出“晨星计划”推动台州信用小微模式。报告期末，普惠小微余额1078.30 亿元，较上年末增17.58%。

    　　定期存款增速高于活期。报告期末，公司存款总额达8709.45 亿元，较上年末增长7.44%。零售存款和公司存款的定期增速均明显高于活期。

    　　财富管理业务深化，资产管理强化创新。财富管理强化产品体系，报告期末，零售AUM4787.39 亿元，较上年末增长12.85%。资产管理推动产品创新，做好大类资产配置，理财余额3943.47 亿元，较上年末增28.57%。

    　　资产质量优异，拨备充足。前三季度公司累计核销不良贷款4.74 亿，计提信用减值损失89.4 亿元。不良率0.77%，同比下降0.09 个百分点，环比下降0.02 个百分点。 拨备覆盖率583.67%，同比上升15.96 个百分点，环比上升2.07 个百分点。资本充足。报告期末，资本充足率/一级资本充足率/核心一级资本充足率分别为13.22%/10.02%/8.27%，环比增加0.24%/0.08%/0.13%。

    　　投资建议

    　　预计2022-2024 年归母净利润分别为119.77/151.48/187.60 亿元，同比增长29.3%/26.5%/23.8%，对应EPS 分别为1.88/2.42/3.03 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化