事件：

    　　公司公布2020年三季报，2020年Q3季度实现营收7.1亿，同比+6.04%、环比+70.76%，实现归母净利润4.4亿（同比-6.14%），实现扣非归母净利润1.1亿，同比+20.00%、环比+143.71%，整体业绩基本符合预期，尽管受到全球疫情的影响，Q2承受较大压力，但公司Q3收入利润端整体恢复良好，基本从全球疫情影响中走出来，我们看好公司长期发展，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　1、2020年三季报拆分：

    　　收入及利润：Q3季度实现营收7.1亿，同比+6.04%、环比+70.76%，实现归母净利润4.4亿（同比-6.14%），实现扣非归母净利润1.1亿，同比+20.00%、环比+143.71%，整体业绩基本符合预期。

    　　毛利率：公司20年Q3实现毛利率30.79%，同比-4.8%，环比+0.45%，主要因公司存货周周转约1.5个月，Q3有接近一半产品销售对应Q2生产，导致追溯成本后毛利率偏低。

    　　三费率方面：Q3销售费用率3.94%，销售费用同比、环比分别+7.66%、+31.31%，；管理费用率7.52%，管理费用同比、环比分别+20.40%、+14.01%；财务费用率-0.07%，财务费用同比、环比+97.16%、98.40%。整体保持相对稳定。研发费用方面：20年Q3研发费用总支出0.35亿，同比、环比分别+2.98%、+147%，占营业收的比例为4.85%。

    　　2、深耕精密压铸领城16年，打造汽车中小压铸件隐形冠军。公司定位为汽车中小压铸件平台型公司，历经16年积累已经成为全球汽车中小压铸件隐形龙头。公司明星产品雨刮产品全球市占率达30%，同时也在积极开拓新能源车压铸件产品。客户结构来看，公司主要客户为全球汽零T1前15名，获得客户充分认可，具备较强客户壁垒，目前公司在手订单饱满。

    　　3、行业&格局；轻量化仍有渗透空间，公司业绩扎实报表优秀。伴随新能源车高增长，轻量化成为行业重要方向，我们估算中国铝压铸件未来5年复合增速超过10%，2020年全球市场规模超6000亿。公司在轻量化赛道上成长空间大，与同业竞争对手相比，公司业绩增长稳健，产品单价高的同时保持较强客户粘性，利润率显著高于同行，现金流充沛杠杆率较低，具备较强抗风险能力，且公司资本投入高峰已过，经营拐点已至。

    　　风险提示：海外疫情反复导致客户订单下滑，汽车行业下滑