投资要点：

    　　上调目标价至21 .50元，维持增持评级。考虑到疫情后公司订单的快速增长调整公司2021-2023 年EPS 预测为0.66（-0.03）/0.86（+0.07）/1.10 元，参考可比公司给以公司2022 年25 倍PE，上调目标价至21.50 元（原为13.94 元），维持增持评级。

    　　业绩符合市场预期。2020 年公司实现营业收入25.91 亿元，同减1.38%；归属净利润4.26 亿元，同减3.08%；扣非净利润3.60 亿元，同减8.77%，符合预期。其中Q4 营收8.47 亿元，同增20.93%，归属净利润1.73 亿元，同增18.70%，均创出单季新高。

    　　疫情影响行业竞争格局，公司海外订单加速增长。部分零部件行业受疫情影响明显，海外中小零部件企业破产现象突出。公司所在的压铸件行业属于重资产、低周转行业，受到疫情影响更为明显。2020 年Q3 以来，公司收入和订单加速增长，其中前三季度订单已经超过2019 年全年水平，预计未来公司的市占率有望持续提升。

    　　新能源订单占比不断提升，进一步提升盈利能力。2020 年度公司获得的新能源项目寿命期内预计新增销售收入占比约为28%，同时公司产品的应用领域在不断拓展，从中小铝铸件向中大型铸件以及半固态成型领域延伸，进一步提升新能源车的单车配套价值。随着公司的资本开支高峰期已过、新能源产品的毛利率更高，公司的盈利能力将进一步提升。

    　　风险提示：原材料涨价影响盈利能力、新能源车销量低于预期