事件：公司发 布21 中报，21H1 实现营收15.71 亿元，同比+52.70%，实现归母净利润1.98 亿元，同比+38.97%，实现扣非归母净利润1.50 亿元，同比+12.69%。

    　　受益于全球汽车产销逐渐恢复以及公司销售规模扩张，21H1 营收/归母净利润同比增长52.70%/38.97%。21H1 公司营收15.71 亿元，同比+52.70%，约为全球汽车销量增速的2 倍，主要因国内外新订单增加和去年同期低基数。21H1 毛利率28.72%，同比-5.00pct，其中一季度毛利率29.41%，二季度毛利率28.00%，毛利率降低主要系新收入准则运费调整至营业成本，同时报告期内运费大幅增加所致。21H1 归母净利润1.98 亿元，同比+38.97%，归母净利润增速小于营收增速，主要因为：①运费上升导致毛利率下降（还原收入准则调整毛利率依然下降）；②汇率波动导致汇兑损失增加、财务费用率同比+5.76pct。

    　　21Q2 营收/归母净利环比降3.89%/15.76%，预计受行业供给和运费涨价影响。

    　　21Q2 营收7.70 亿，环比-3.89%，预计主要受二季度供给端压力汽车销量环比下降影响。归母净利0.91 亿元，环比-15.76%。归母净利降幅大于营收，主要因21Q2 毛利率28.00%，环比-1.41pct，21Q2 毛利率下降预计主要受运费涨价影响。

    　　加大新能源三电系统、汽车视觉系统、热管理等产品开发力度，2021H1 新获得的新能源汽车、热管理系统、汽车视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过50%。21H1 在新能源三电、汽车视觉系统、热管理系统获得法雷奥、大陆、联电、埃贝赫、电产、博格华纳、汇川、邦奇、海康威视、舜宇、速腾聚创、蔚来、零跑等项目，寿命期预计新增收入占比超过50%。同时，公司大力推广高固相半固态技术，抢占新能源市场，21H1 新增项目中半固态寿命期内预计新增收入占比10%。公司智能工厂在打造“产品超市”同时保证经营效率，赋能企业转型升级。

    　　专注精密压铸件，布局新能源和更全面的压铸工艺，前期产能扩张进入收获期，业绩有望迎来高增长，维持“审慎增持”评级。公司专注精密压铸件，产品毛利率高，客户资源优质，在手订单充足，未来新能源智能化业务的拓展将成为公司业绩的一个重要增长点。公司新一轮产能扩张进入收获期，业绩有望迎来高增长。我们调整2021-2023 年归母净利到4.7/6.3/7.4 亿元（原预测为6.2/7.4/8.7亿元），维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：出口业务风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。