投资要点：

    收入快速增长，新产品占比提升，成本费用上涨削弱盈利能力1）2021H1 公司实现营收15.72 亿元，同比增长52.70%，其中，Q2 营收7.70亿元，同环比变动+84.16%/-3.89%。H1 毛利率28.72%，同比下降5pct，其中，Q2 为28.00%，同环比下降2.34/1.41pct。毛利率下滑预计主要是原材料与运费涨价以及运费调整至营业成本所致。H1 公司获取新项目寿命期内预计新增销售收入再创新高，其中，公司持续完善“产品超市”品类，H1 新能源汽车、热管理系统与汽车视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比超过50%，比例持续提升。2）H1 公司实现归母净利润1.98 亿元，同比增长38.97%，其中，Q2 为0.91 亿元，同环比变动+100.23%/-15.76%。H1 净利率13.02%，同比下降1.44pct，Q2 为12.41%，同环比变动+0.53pct/-1.21pct。H1 期间费用率同比提升1.68pct，其中，管理/研发/财务费用同比增长40.60%/39.54%/202.83%，汇兑损失同比增加超6500 万元。

    车用铝合金市场空间广阔，公司成长空间可观目前中国乘用车平均用铝量为130Kg/辆，相比欧美差距较大；《节能与新能源汽车技术路线图》预计到2025/2030 年， 我国单车用铝量将分别超过250/350kg，未来国内汽车用铝合金市场空间很大。经测算，我们预计到2025年，全球与国内车用铝合金市场规模分别为9300/3200 亿元，车用铝合金市场空间广阔。公司在国内汽车铝合金压铸件领域拥有相对比较优势，未来有望充分受益于全球及国内的汽车轻量化趋势，成长潜力大。

    积极布局电动智能汽车市场，放量增长在即

    公司电动智能汽车项目不断增加，订单持续增长，将与相应的新能源汽车及轻量化零部件产能投放形成有效共振，推动相应配套收入从今年开始放量增长，构筑公司新的增长点。

    盈利预测，维持“增持”评级

    我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.55/0.67/0.83 元/股，对应PE 分别为25/20/16 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：经贸摩擦风险；芯片短缺风险；订单与收入增长低于预期；新能源及智能汽车项目进展低于预期；费用成本增长超预期；原材料涨价超预期；提质增效进展低于预期；汇率风险。