投资要点：公司公布2021年中报，实现营业收入15.7亿元，同比增加53%；实现归母净利润2.0亿元，同比增加39%，符合市场预期.

    　　21Q2公司营收环比增速符合预期，毛利率主要压制因素之一“原材料上涨"，在公司优秀的上下游议价能力下得到明显解决。（1）Q2营收端：公司Q2单季度实现营业收入7.7亿元，同比增加84%，环比下滑3.9%，系海内外疫情及缺芯的影响，符合预期.2021H1年公司纯新增订单再创新高，尤其增加了新能源三电系统、汽车视觉系统、热管理系统的开发力度，2021H1中新获订单中上述三类产品比重超过50%，长远看公司订单及营收增量充沛，不必担忧短期缺芯影响.（2）21Q2毛利率28%，21Q1毛利率29.41%，环比下降1.41pct.毛利率下降主要受二季度排产小幅下滑折旧占收入比重环比增加约2pct所致。但值得关注的是，原材料上涨已通过下游厂商议价充分转移，且由于公司Q1末积极向上游铝材厂商锁价，估算提供约0.6pct毛利率正向贡献。由于公司敏捷的调价机制我们判断下半年若原材料增长速度不再快于上半年，则原材料已不构成压制毛利率因素。

    　　21Q2经营性毛利率约达36-37%，短期缺芯下扰动不改变产能利用率及毛利率坚定双升之路！

    　　21Q2原材料预付账款大幅提高以应对铝价上行，运费、股权激励形成的费用维持高位但不再形成边际负面影响，汇兑损益得到有效对冲。（1）21Q2公司期间费用17.2%，环比增加0.5pct，基本持平，主要是研发费用率环比增加0.4pct，在手新项目较多所致。（2）汇兑损益方面，财务费用端增长与对冲工具形成的公允价值损益形成有效对冲.（3）预付账款大幅增长至4960万元也反映出公司为应对铝价上行的积极锁价对策。（4）此外一季度的主要负面影响运费、管理费用不再边际增加，2021H2，若运费涨价缓解，利润率有望进一步改善；股权激励导致的管理费用随第一期股份支付解禁完毕，费用率也将环比下降。因此，21H1公司净利润率属短期因素压制，原材料涨价问题已获缓解，其余改善具备确定性。

    　　核心客户单车配套价值提升+配套新能源发展前景广阔。长期来看，1）隐形冠军产品提升渗透率，技术全面布局“产品超市"成型，公司以产品组合拳的方式提升原有客户产品配套种类，提升核心客户处的单车价值量，可从300元提升到1200元，有望实现4倍的增长，2020年公司收购银宝山新股权获高固相半固态技术，至此已在高压压铸、低压控铸、半固态成型技术领域全面布局.2）公司新能源零部件将持续突破贡献重要增量，公司新能源厂房2020年中已投产，在手订单包括博世、大陆、联电、麦格纳、马勒、三菱电机、李尔、舍弗勒、博泽、埃贝赫、Proterra、伟创力等多项新能源订单，并逐步进入投产放量阶段。且公司成立爱柯迪一捷生产电池铝合金Pack包箱体，成立爱柯迪三未研究低压铸件业务技术和搅拌摩擦焊工艺技术。后续，新能源车零部件将成为公司业绩重要增长点。下调盈利预测，维持买入评级。考虑海外疫情反复影响行业芯片供给，二季度行业排产受到短期冲击，下调2021年盈利预测，预计2021年实现营收33.4亿元（调整前34.1亿元），对应归母净利润5.4亿元（调整前6.0亿元），维持2022-2023年营业收入预测为38.9，43.5亿元，对应净利润7.5，8.7亿元，对应PE为22倍、16倍及14倍，特续推荐，维持买入评级！