事件：

    10 月27 日，公司发布2021 年三季报，报告期内实现营收23.51 亿元，同比增长34.92%；实现归母净利润 2.79 亿元，同比增长 10.22%；实现扣非归母净利润2.2 亿元，同比增长7%。

    投资要点：

    公司2021Q3 营收保持高增长。公司前三季度实现营收23.51 亿元，同比增长34.92%；实现归母净利润 2.79 亿元，同比增长 10.22%。

    单季度来看，2021Q3 公司实现营收7.8 亿元，同比增长 9.29%；实现归母净利润0.81 亿元，同比下降26.94%。公司 2021Q3 期间费用率9.84%，环比下降1.77pcts。公司营收的持续高增主要受益于新能源汽车市场的高景气度，2021 年全球新能源汽车销量实现爆发式增长。

    公司毛利率持续下滑，未来有较大回复空间。2021 年前三季度毛利率27.42%，同比下降5.1pcts，环比下降1.3pcts；2021Q3 毛利率24.8%，同比下降5.98pcts，环比下降3.2pcts。公司毛利率从2020Q1起呈持续下降的趋势。公司毛利率的下降主要有两个原因：1、全球疫情环境下，原材料价格上涨导致成本上涨幅度明显高于价格上涨幅度；2、运费因新收入准则被调整至营业成本，国际海运价格连续上涨。我们认为，随着全球新冠疫情逐渐进入常态化，原材料价格将逐步回调，公司毛利率将逐渐回复。

    大力布局新能源领域，未来业绩增长空间大。公司积极布局新能源汽车领域，是汽车轻量化领域的重要企业，客户主要为法雷奥、大陆、联合电子等全球知名以及供应商。公司大力开发高固相固态成型技术，在电池包系统、电驱系统、热管理系统方面实现突破。2021年1-9 月国内新能源汽车累计销量215.7 万，同比上涨194%，预计2021 年全年销量330 万辆。公司业绩将长期受益于我国新能源汽车市场的持续高景气，未来业绩增长空间大。

    核心优势领域将乘特斯拉一体化压铸技术东风。特斯拉一体化压铸技术对汽车生产制造产生重要影响，汽车一体化压铸将因效率、成本和性能优势成为重要趋势。公司专注于汽车铝合金精密压铸件领域，在技术和客户上具有优势，我们预计公司核心产品和技术领域将受益于铝合金压铸技术的进一步广泛应用。

    盈利预测和投资评级 给予公司“买入”评级。我们看好公司未来发展，预计公司 2021 年-2023 年实现主营业务收入 31.99 亿元、39.12 亿元、47.02 亿元，同比增速为 24%、22%、20%；实现归母净利润 5.51 亿元、6.87 亿元、7.93 亿元，同比增速为29%、25%、15%；对应 EPS 为 0.64 元、0.80 元、0.92 元。

    风险提示 1）原材料价格持续上涨；2）国际海运价格持续上涨；3）新能源汽车销量增长不及预期