公司动态

    　　公司近况

    　　爱柯迪发布公开发行可转换公司债券预案的公告：公开发行总额不超过人民币16 亿元可转换公司债券，本次可转债给予原股东优先配售权，募集资金将用于宁波江北地区智能科技产业园项目建设。

    　　评论

    　　新建产能拓展业务范围，切入中大型压铸件市场。公司此次拟募集不超过16 亿元，扣除发行费用后将全部用于宁波江北地区新项目的建设，该项目计划投入18.85 亿元，剩余资金由公司。该项目总占地面积137255 平方米。新增中大型精益压铸单元、数控加工中心等自动化设备及生产线，共计704 台（套）。项目建成后，公司有望新增新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等710 万件产能。此次扩建产能主要为壳体以及车身等中大型铝压铸件，助力公司业务范围逐步从小型铝压铸件拓展至中大型件，打开新增长空间。

    　　新能源渗透率持续突破，看好壳体类及一体化压铸产品未来需求高增。

    　　2021 年新能源乘用车销量达到330 万辆，同比+181%，对应新能源渗透率为15%，我们预计2022 年新能源乘用车销量有望持续快速增长达到500万辆以上，对应电机壳、多合一壳体有望同步提升。另外，一体化压铸由于其低成本、减自重的优势，未来也有望在新能源车上获得广泛应用。长远来看，我们预计，伴随新能源渗透率走高，带动电机壳、多合一壳体行业需求不断扩容。

    　　持续发挥经营管理优势，助力客户拓展以及订单获取。公司作为汽车行业中小件“隐形冠军”，具备较强生产管理和成本控制能力，毛利率多年维持在30%左右，我们认为公司经营管理能力有望延续至中大型件的生产，助力客户拓展以及订单获取。从现有订单来看，公司已经成功切入电驱动系统、热管理系统、，汽车视觉系统等业务，同时于1H21 新增法雷奥、汇川技术、蔚来汽车、速腾聚创等新能源汽车、汽车智能化项目。向前看，我们预计，在公司业务范围持续拓宽的背景下，客户以及订单拓展有望迈上新台阶。

    　　估值与建议

    　　我们维持2021/2022 年盈利预测不变，引入2023 年盈利预测9.5 亿元，当前股价对应2022 年19.9 倍P/E，基于对公司业务范围拓展的预期，我们上调公司目标价15.8%至22 元，对应2022 年24 倍P/E，较当前股价有18.9%上行空间。

    　　风险

    　　原材料价格持续上涨，芯片短缺影响行业产销。