事件

    公司公布2021 年年报，2021 年公司实现营收32 亿元，同比增长24%；实现归母净利润3.1 亿元，同比下滑27%。

    成本上升，短期业绩承压。

    2021Q4 公司实现营收8.5 亿元，同比增长0.8%。受海外疫情以及芯片短缺影响，公司收入端短期承压。2021 年公司毛利率为26.3%，同比下滑4 个百分点，主要受原材料价格持续大幅上涨、国际海运费持续大幅上涨、人民币持续升值等多种外部因素的影响。其中2021Q4 公司毛利率为23.3%，同比环比均出现下滑。2021 年末公司库存为7.7 亿元，环比持续提升，主要受海外疫情芯片短缺等因素影响，公司库存进一步扩大。

    订单保持充裕，推进电动化与智能化转型。

    公司加大新能源汽车三电系统、汽车视觉系统、热管理系统等产品的开发力度。2021 年全年新能源汽车用产品收入同比增长180%，新能源汽车热管理系统，新能源汽车电控系统、电驱系统产品增长显著，占产品收入比重超过7%，全年获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为70%。同时公司拟投入大吨位压铸机，向大型压铸产品和一体化压铸产品布局，顺应新能源汽车发展的趋势。

    投资建议

    我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.53 元、0.74 元和0.99 元，维持买入评级。

    风险提示

    汽车需求不及预期风险、募投项目推进进度或不及预期风险、汇率波动等风险。