公告要点：公司发布2022 年第一季度业绩报告，报告期内实现营收9.03亿元，同比+12.7%，环比+5.8%；实现归母净利润0.85 亿元，同比-21.1%，环比+173.9%；实现扣非归母净利润0.63 亿元，同比-23.0%，环比+316.2%。

    营收逆势实现增长，毛利率水准保持稳定，财务费用率大幅下降。2022年Q1，根据Marklines 数据，全球汽车产量约为1851 万辆，环比-12.2%。

    全国汽车销量约548.6 万台，同比+9.1%，环比-16.1%，其中新能源车批量约为118.4 万辆，环比-9.1%，受到新能源相关项目放量驱动，公司Q1营收环比实现逆势增长。毛利率为23.35%，环比+0.1pct，基本保持稳定。受益于报告期内汇兑损失减少，公司财务费用率环比大幅下降，达到0.9%，环比-4.13pct，助推整体费用率环比-5.16pct。

    提升现有产品市场份额，把握电动智能化产业趋势，产能持续扩张迎接订单释放。1）依托优质客户资源，提升现有产品市场占有率。公司紧跟全球汽车市场发展步伐，增强获取现有客户、现有市场份额的竞争能力，提高各项中小件产品的市场占有率。2）把握汽车行业电动智能化的产业趋势，加快新能源领域市场布局。公司全力获取新能源、智能化以及车身结构件的新产品项目，加大新能源汽车三电系统及汽车结构件上的产品开发力度。2021 年全年，公司获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为70%；3）多地产能持续扩张，迎接后续订单释放。截至2022 年3 月柳州生产基地已经基本完成交付；智能制造科技产业园项目、墨西哥北美生产基地按计划正抓紧建设，公司预计于 2022 年下半年投入使用；公司在马鞍山的新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目，已经开始设计规划中，充足的产能储备为后续订单释放做好全面准备。

    盈利预测与投资评级：鉴于公司下游客户价格调整逐步到位，毛利率有望见底回升，新订单加速放量，我们维持公司的盈利预测， 2022-2024年公司营收分别为40.41/49.45/60.42 亿元，同比分别为26.1%/+22.4%/+22.2%，归母净利润分别为4.47/5.51/6.78 亿元，同比分别为+44.1%/+23.4%/+22.9%，对应EPS 分别为0.52/0.64/0.79 元，对应PE 为19.25/15.59/12.68 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：铝合金价格波动风险；海运运输费用持续上涨；下游汽车行业芯片短缺持续风险