投资要点

    　　事件：公司发布2022年中报：2022H1 公司营收18.33 亿元，同比+16.66%；归母净利润2.13 亿元，同比+7.51%。扣非归母净利润1.86 亿元，同比+23.93%。2022Q2 公司营收9.31 亿元，同比+20.82%；归母净利润1.28亿元，同比+41.49%。扣非归母净利润1.23 亿元，同比+79.43%。

    　　2022Q2 盈利同环比高增长，预计受益于原材料价格/海运费回落及汇率变动。2022Q2 公司营收9.31 亿元，同比+20.82%，环比+3.06%，实现同环比超越行业的增长。公司2022Q2 毛利率26.77%，同比-1.23pct，环比+3.42pct，毛利率环比大幅改善，预计系前期原材料价格与海运费上涨后公司调价政策逐步落地，同时铝价和海运费4 月以来有所回落，预计2022H2 公司毛利率有望继续向上。二季度公司财务费用-0.26 亿元，主要系公司海外业务占比较高，公司受益于前期美元汇率上涨。2022Q2 公司实现归母净利润1.28 亿元，同比+41.49%，环比+51.11%，扣非归母净利润1.23 亿元，同比+79.43%，环比+96.92%，盈利同环比实现高增长。

    　　产能释放+品类扩张，助力公司进入新一轮增长周期。2022H1 公司柳州生产基地已开启交付，爱柯迪智能制造科技产业园项目、墨西哥北美生产基地正抓紧建设，预计于2022H2 竣工交付投入使用。新工厂陆续交付后，公司产能将大幅提升，同时前期积累的较多在手订单将陆续释放。公司传统小件业务有望继续提升市占率，新能源中大件预计将保持高增长，助力公司进入收入与利润的新一轮增长周期。

    　　公司短期利润反转，中长期新能源中大件进入放量期，看好公司“产能扩张+品类拓展”的新周期，维持“审慎增持”评级。公司专注精密压铸件，客户资源优质，在手订单充足。短期调价落地、汇率利好，预计利润率将回升。中期新能源产品与客户拓展，产能扩张进入收获期，预计带来收入高增长，同时产能利用率提升将拉动毛利率。同时，公司布局一体化压铸业务，未来有望成为公司新增长点。我们维持公司2022-2024 年归母净利润预测5.12 亿元/6.92 亿元/8.96 亿元，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：公司产能释放不及预期；原材料涨价超预期；芯片短缺加重