事件：公司公告，可转债已获证监会批文，募集资金15.7 亿元，初始转股价格为18.93 元/股，本次发行向原A 股股东优先配售。

    　　中大件转型加速，布局一体化压铸：1）本次募投为慈城产业园项目，新增新能源三电壳体、车身部件710 万件产能，公告达产产值23.3 亿元。2）ASP 方面，电池&电机壳360-470 元，电控壳81 元，车身部件1800 元，较现有业务提升显著。3）公司规划引进 800-8400 吨压铸机，布局一体化压铸（根据环评信息，包括了4 台4400T、2 台6100T 和2 台8400T 压铸机）。

    　　新能源订单饱满，产能迎来释放期：1）公司2020/2021/2022H1 新能源、热管理、智能驾驶订单占比分别为28%/70%/80%，截至2022 年4 月，新能源在手订单饱满，生命周期91.5 亿元；2）产能方面，此次募投慈城项目占地118 亩，预计22H2 交付；此外，公司目前柳州工厂90 亩已完成交付；墨西哥工厂60 亩以上预计2022H2 竣工交付；安徽含山330 亩已完成土地摘牌，进入项目规划阶段。

    　　展望2022H2：1）海运费+大宗价格震荡下行，汇率边际改善，公司毛利率仍有进一步提升空间；2）富乐Q3 并表，以2021 年利润计算，2022 全年有望增厚利润约2200 万。

    　　盈利预测与估值：预计2022-2024 年归母净利润预测至5.05/6.75/8.34 亿元，对应PE 分别为33/25/20 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济持续下行致使需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，汇率及海运费波动风险，新工厂产能利用率不足风险。