投资要点：公司公布2022 年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润3.9-4.2 亿元，同比+40%至51%，其中22Q3 预计实现归母净利润1.77-2.07 亿元，同比+119%至157%，环比+38%至61%，预计前三季度实现扣非归母净利润3.8-4.1 亿元，同比+73%至87%，其中22Q3 预计实现扣非归母净利润1.94-2.24 亿元，同比+179%至223%，环比+57%至81%，超市场预期。

    公司22Q3 利润端超预期增长，主要受益于Q3 国内产销恢复带动、国际海运费回落、汇兑收益。22Q3 公司预计单季度实现归母净利润1.77-2.07 亿元，同比+119%至157%，预计实现扣非归母净利润1.94-2.24 亿元，同比+179%至223%，均创历史最高，超出市场预期，预计主要原因：①营业收入实现大幅增长，国内在政策刺激下，22Q3 国内乘用车市场受益于终端需求的恢复，叠加9 月开始的车企补库需求，Q3 实现产量678 万辆，同比大幅+41%；海外，主要发达经济体面对通货膨胀、经济衰退和能源短缺的问题，美、德、法Q3 乘用车销量同比-6%/1%/1%，环比-4%/3%/-16%；公司外销营收占比约67%，综合看，预计公司Q3 实现营收同环比的正增长；②受益于国际海运费回落，根据我们跟踪的FDI 海运价格指数，8 月末指数相对7 月初下降了约36%，虽然9 月海运上涨，9 月末指数相对8 月末上涨了约24%，Q3 整体海运价格较Q2 下降了约28%；③受益于汇兑收益，9 月末较6 月末美元兑人民币升值约6%，预计公司Q3 有较大的汇兑收益；④受益于铝价下降，Q3 前半季铝价下行，后半季在1.8-1.9 万元/吨波动，Q3 整体铝价较Q2有约11%的下降；⑤公司收购爱柯迪富乐精密提升锌合金精密压铸领域优势，也在22Q3体现收入贡献。叠加以上因素，公司实现Q3 单季超预期的业绩。

    预计公司Q4 将延续高增业绩，实现全年业绩的新高度。①营收端，Q4 为国内汽车传统的产销旺季，受益于公司“产品超市”与“中小件隐形冠军”优势，叠加在手订单尤其是新能源在手订单的放量，公司有望实现超出行业平均的营收增速；②利润端，一方面铝价格波动已不大，对利润率影响已经较小，另一方面考虑海运费及汇率可能的波动，以上因素在Q4 如若稳定，则公司Q4 将延续Q3 的超预期增长，实现公司全年业绩的新高度。

    公司由中小件压铸战略切入新能源中大件轻量化赛道，配套单车价值提升。①公司向新能源赛道战略转型。公司已在中小压铸件有绝对优势，尤其是疫情加速进口替代进程，新接订单量创新高，未来将会以产品组合拳的方式继续提升单车价值。同时新能源加速了整车轻量化进程，尤其是三电和车身结构件的轻量化，公司从战略上，把“三电与车身结构件”

    为代表的新能源汽车轻量化产品作为重点发展方向，并在人员组织、设备、工厂、客户方面做了适应性调整。②配套单车价值提升。从成长性看，公司既可以分享精密中小压铸件（1500-2000 元），也可以享受新能源中大件（三电系统，估计新增4000 元左右）的红利，未来更可以享受纯大件（车身结构件，增至10000 元左右）的行业趋势。公司已明确未来将会以新能源产品为重点突破快速发展业务，力争至2025 年新能源汽车三电系统核心零部件及结构件为代表的新能源汽车产品占比超30%以上，2030 年达到70%。

    上调2022-2024 年盈利预测，维持买入评级。考虑公司中小件领域稳定增长，新能源产品快速增长，上调23-24 年营收至57.0、73.2 亿元（调整前54.9、67.7 亿元），上调22-24 年归母净利润预测至5.8、7.7、10.2 亿元（调整前5.3、7.1、9.9 亿元），对应PE 为29 倍、22 倍及17 倍，维持买入评级。

    核心风险：缺芯恢复不及预期；疫情防控不及预期；产能爬坡不及预期。