投资要点：公司2022 年年度业绩预增公告，预计2022 年实现归母净利润6.2~6.6 亿元，同比+100%~113%，其中22Q4 预计实现归母净利润2.13~2.53 亿元，对应中值2.33 亿元，同/环比+652%/+20%，预计再创单季历史新高；预计2022 年实现扣非归母净利润5.7~6.1亿元，同比+143%~160%，其中22Q4 预计实现扣非归母净利润1.72~2.12 亿元，对应中值1.92 亿元，同/环比+1180%/-9%。整体业绩超市场预期。

    　　受益于新能源订单持续放量，预计22Q4 营收环比增速在6%~10%。22Q4 国内乘用车批售657 万辆，环比-1%，但公司受益于海内外新订单的放量，尤其是公司新能源订单持续增长贡献营收，预计Q4 公司排产环比+6%~8%；同时受益于新能源中大件产品占比提升，带来产品平均单价持续提升，预计22Q4 公司营收环比增速在6%~10%。

    　　成本端受益于原材料价格下行。公司原材料价格传导周期为1~2 个季度，22Q3 沪铝价格较22Q2 下降11%；此外马来西亚子公司预计于22 年年末开始提供低价铝材料，同样带来成本下降的正向贡献。

    　　海运费下降，美元欧元升值叠加套保，正向贡献利润端。Q4 FDI 海运价格环比Q3 -17%，美元/欧元分别较Q3 升值3.8%/4.8%，均正向贡献公司利润端；且公司2022 年更注重套期保值工具的应用，预计22Q4 获得相关收益。

    　　公司由中小件压铸战略切入新能源中大件轻量化赛道，配套单车价值提升。①公司向新能源赛道战略转型。公司已在中小压铸件有绝对优势，尤其是疫情加速进口替代进程，新接订单量创新高，未来将会以产品组合拳的方式继续提升单车价值。同时新能源加速了整车轻量化进程，尤其是三电和车身结构件的轻量化，公司从战略上，把“三电与车身结构件”为代表的新能源汽车轻量化产品作为重点发展方向，并在人员组织、设备、工厂、客户方面做了适应性调整。②配套单车价值提升。从成长性看，公司既可以分享精密中小压铸件（1500-2000 元），也可以享受新能源中大件（三电系统，估计新增4000 元左右）的红利，未来更可以享受纯大件（车身结构件，增至10000 元左右）的行业趋势。公司已明确未来以新能源产品为重点突破快速发展业务，力争至2025 年新能源汽车三电系统核心零部件及结构件为代表的新能源汽车产品占比超30%以上，2030 年达到70%。

    　　展望2023 年，新订单放量及新产能释放保障公司业绩增长。①公司中大件产品以及新能源差异化部件持续贡献营收增量，包括三电壳体、后地板与纵梁在内的车身结构件、储能结构件等产品；②公司积极提升产能储备，宁波慈城、柳州、墨西哥工厂产能陆续释放，在安徽马鞍山也在积极储备产能，保障新接订单的落地；③公司收购爱柯迪富乐精密提升锌合金精密压铸领域优势，也将在2023 年有更好的体现。

    　　上调2022 年并维持2023-2024 年的盈利预测，维持买入评级。维持22-24 年营收43.4、58.8、78.6 亿元的预测，上调2022 年归母净利润预测由6.1 亿元至6.4 亿元，维持2023-2024 年7.9、10.5 亿元的归母净利润预测，对应PE 为33 倍、27 倍及20 倍，维持买入评级。

    　　核心风险：海运费价格和原材料价格大幅提升；终端销量的萎缩；产能爬坡不及预期。