事件：

    公司于2023年4月27日发布2023年一季报，报告期内实现营业收入12.57亿元，同比+39.19%，实现归母净利润1.69亿元，同比+99.52%，实现扣非归母净利润1.53亿元，同比+143.71%，基本每股收益为0.19元/股。

    销售规模增长带动业绩快速提升

    公司持续开拓新能源客户，项目订单持续放量，23Q1公司销售规模增加，叠加成本下降，推动公司营业收入与归母净利润呈现快速增长。23Q1公司毛利率为29.65%，同比+6.30pct，净利率为13.99%，同比+4.10pct，公司盈利能力大幅提升。

    客户资源优质，产能有序落地

    公司持续开拓优质客户，目前已获得或已开发法雷奥、博世、麦格纳、蔚来、零跑、理想等新客户或新项目，并顺利进入北美整车客户供应链。公司柳州工厂于22Q2投产，慈城工厂于2022年11月完成厂房竣工交付，墨西哥工厂已完成主体厂房竣工交付并预计于23Q2投入使用。随着产能的有序释放，叠加优质的客户资源，公司产品出货量有望攀升。

    设立墨西哥子公司，海外拓展进一步加速

    2023年4月27日公司公告拟通过设立子公司的方式投资建设墨西哥生产基地，并通过定增的方式拟募集不超过12亿元在墨西哥建设新能源汽车结构件及三电系统零部件产能，其中结构件产能为175万件/年，三电系统零部件产能为75万件/年。通过建设墨西哥生产基地，公司有望为北美客户提供近地化配套服务，提高客户黏性需求，深化公司全球化销售体系。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计2023-2025年公司营收分别为54.56/68.69/87.08亿元，同比分别增长27.92%/25.90%/26.77%；归母净利润分别为8.38/10.79/13.88亿元，同比分别增长29.15%/28.82%/28.60%；EPS分别为0.95/1.22/1.57元/股，对应PE分别为22.2/17.2/13.4倍。综合相对估值与绝对估值结果，我们给予公司23年30倍PE，目标价28.50元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期，产能投放不及预期，原材料价格波动风险