事件概述：2023 年4 月27 日，公司发布2023 年一季报，23Q1 公司实现营收12.57 亿元，同比+39.19%；归母净利润1.69 亿元，同比+99.52%。

    　　23Q1 营收创历史新高，业绩符合预期。据公司公告，23Q1 公司营收12.57亿元，同比+39.19%/环比+1.44%，创历史新高；归母净利润1.69 亿元，同比+99.52%/环比-29.78%；扣非归母净利达1.53 亿元，同比大增143.71%/环比-25.71%。从盈利能力看，公司23Q1 毛利率达29.65%，同比+6.29pct/环比+0.11pct，主要系原材料价格、国际海运费等外部因素的正向影响所致；净利率达13.99%，同比+4.10pct/环比-5.97pct，环比下滑主要系可转债费用带来财务费用增加等。23Q1 公司三费费用率达8.25%，同比-0.64pct/环比+3.06pct，销售费用/管理费用/财务费用/研发费用率分别达1.37%/5.88%/1.00%/5.13%，同比+0.07pct/-0.80pct/+0.10pct/-0.05pct, 环比-0.49pct/+0.40pct/+3.15pct/+0.11pct，财务费用环比增加0.39 亿，预计为可转债费用等所致。

    　　此外，公司公允价值变动净收益环比减少0.20 亿，资产减值与信用减值损失环比增加0.15 亿，所得税影响0.18 亿，共计0.54 亿，公司实际经营性水平较为稳健，环比基本持平。

    　　定增建设墨西哥工厂，加速全球产能扩张。公司深耕汽车雨刮/动力/热管理/转向/制动等系统铝合金精密压铸，为铝合金精密压铸中小件“隐形冠军”，加速新能源+智能化转型。产能方面，截至2022 年底，公司储备土地近千亩，包括宁波本部土地356 亩（通用中小件为主，预计满产年化收入40 亿元左右）、柳州基地90 余亩（通用中小件为主，22Q2 进入量产爬坡阶段，预计满产年化收入6-8 亿元左右）、爱柯迪智能制造科技产业园118 亩（生产三电、结构件等产品，22Q4 竣工交付，预计满产年化收入23 亿元左右）、墨西哥北美生产基地76 余亩（23Q2 投产）以及安徽含山433 亩土地（一期项目约270 亩已于2023M3动工），为后续订单的释放做好产能储备。此外，公司发布定增预案，拟募资不超过12 亿元投资墨西哥工厂，新增新能源结构件175 万件/年、三电零部件75万件/年，助力公司全球产能扩张。爱柯迪智能制造科技产业园大吨位6100T 压铸机于2023 年4 月份进场，有助于公司扩大零部件品种，打开公司成长空间。

    　　投资建议：公司为铝合金精密压铸件龙头，客户资源优质，电动智能化加速转型，我们预计公司2023-2025 年实现归母净利润7.70/10.04/13.07 亿元，当前市值对应2023-2025 年PE 为24/19/14 倍。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，新产能投放不及预期，重点客户订单不及预期，汇率风险等。