事件：公司发布2023 年中报， 1H23 公司实现总收入26.4 亿元（+44.2%），实现归母净利润4.0 亿元（+85.7%），实现扣非归母净利润3.9 亿元（+109.6%）。

    　　2Q23 业绩同环比增长，盈利能力显著提升。得益于“新能源汽车+智能驾驶”的产品定位，公司前期开拓的新能源客户项目订单持续放量，公司业绩实现持续增长。1H23 公司实现营业总收入26.4 亿元，同比+44.2%，实现归母净利润4.0 亿元，同比+85.7%。其中2Q23 实现营收13.9 亿元，环比+10.4%，实现归母净利润2.3 亿元，环比+33.7%。1H23 年公司实现毛利率29.1%，相较于去年同期+4.0pct，实现净利润15.5%，相较于去年同期+3.3pct，盈利能力同比大幅提升。期间费用率方面，1H23 公司销售费用率为1.4%（同比持平），管理费用率为5.6%（-0.9pct），研发费用率为4.7%（-0.4pct），财务费用率为-2.2%（-1.2pct），公司整体期间费用率相较于去年同期下滑2.5pct，其中2Q23 公司整体期间费用率为5.9%，环比一季度在管理、研发和财务费用率上均有明显下降，费用控制效果显著。从内部因素来看，公司正处于产能释放期，规模经济的提升和降本措施的推进促进盈利增长；从外部因素来看，受汇率等因素的正向影响2Q23 公司财务费用率低至-5.1%。

    　　产品结构不断升级，新能源相关业务阔步向前。近年来公司产品结构处于不断升级的过程，当前公司基本实现新能源汽车三电系统、汽车结构件、热管理系统、智能驾驶系统、线控转向/线控制动系统等用铝合金精密压铸件产品全覆盖，新能源产品品类不断丰富。公司在维持中小件产品竞争优势的基础上，力争至2025 年以新能源汽车结构件及三电系统核心零部件为代表的新能源汽车产品占比超过30%，2030 年达到70%。从公司新增订单情况来看，1H23 公司铝合金压铸板块获得的新能源汽车项目寿命期内预计新增销售收入占比超过90%，其中新能源三电系统占比约40%，新能源车身结构件占比超过30%。

    　　各项布局及产能建设正稳步推进，未来持续增长可期。（1）在一体压铸结构件方面，22 年公司采购的6100T 压铸机预计于23 年4 月份进场，将促进公司中大型产品及一体压铸件的发展。（2）马来西亚子公司：公司22 年6 月在马来西亚子公司规划了压铸车间和配套的加工车间，用于直接出口美国的汽车铝合金零件生产，该项目计划23 年4 月动工，24 年上半年竣工。（3）墨西哥生产基地：墨西哥北美生产基地一期已于 2023 年 7 月全面投入量产使用，现已启动墨西哥二期生产基地。（4）安徽含山基地：公司于22 年在安徽含山购置土地430 余亩，建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目，一期项目约270 亩已于23 年3 月正式动工，计划于24 年下半年竣工交付，为后续订单的释放做好产能储备。

    　　拟通过定增在墨西哥扩建，加强海外新能源市场布局。从海外基地布局来看，墨西哥一期生产基地已于 2023 年 7 月全面投入量产使用。公司有较好的海外业务基础，历年来海外业务为公司营收主要来源，22 年公司海外业务营收占比为59.0%。据公司23 年7 月发布的定向增发募集说明书，23 年公司拟投资约12.3 亿元，在墨西哥建设二期生产基地，生产新能源汽车结构件及三电系统零部件，该项目达产后将新增新能源汽车结构件产能175 万件/年、新　　增新能源汽车三电系统零部件产能75 万件/年。此项布局将助力公司加速拓展北美新能源汽车中大型铝合金压铸件市场，扩张公司海外新能源产业链的业务版图。美国新能源汽车市场渗透率相比中国和欧洲市场仍相对较低，随着需求开始释放，北美新能源汽车市场前景广阔。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司加快在新能源汽车领域布局，深化与现有优质客户合作的基础上，不断开拓新优质客户，促进营收稳健增长；持续有效地推进降本措施，且受益于规模经济和整体效益的提升，经营质量得以改善。随着公司产能建设有序推进，逐步完成安徽生产基地、马来西亚生产基地的建设、启动墨西哥二期工厂建设等布局，预计公司23-25 年归母净利润分别为8.2/10.2/13.4 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：汽车行业发展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅波动；国际海运费大幅上涨；出口业务风险；部分董监高减持风险等。