核心观点：

    　　公司23 年Q2 收入及扣非归母净利润创单季度历史新高。根据半年报，公司23 年H1 实现营业收入26.4 亿元，同比增长44.2%，实现归母净利润4.0 亿元，同比增长85.7%，扣非归母净利润3.9 亿元，同比增长109.6%，主要受益于公司前期开拓的新能源客户项目订单持续放量。其中23 年Q2 营业收入及扣非前后归母净利润分别为13.9 亿元、2.3 亿元和2.4 亿元，同比增速分别为49.0%、76.6%和92.3%。

    　　23 年H1 公司毛利率回升，内部管理效率继续提升。公司23 年H1 毛利率、净利率和期间费用率分别为29.1/15.5/9.5% ， 同比分别+4.0/+3.3/-2.5pct，公司销售规模增长的同时持续致力于提高内部管理效率，盈利能力显著提升。其中公司23 年Q2 毛利率、净利率和期间费用率分别为28.5/16.9/5.9%，环比-1.1/+2.9/-7.4pct。

    　　汽车铝合金行业空间持续扩容，公司产品结构向新能源领域加速延申。

    　　乘用车轻量化可节省能耗、提升续航，对新能源车降本效应尤为显著。

    　　铝合金轻量化是轻量化主流路径，汽车用铝市场有望扩容。公司产品从小件拓展到大件，同时加速延伸至新能源核心领域；公司的客户结构优质，不断延伸至新能源OEM；同时公司积极布局海内外生产基地，产能释放有序推进。

    　　投资建议：公司是国内中小型铝压铸件龙头，出色的管理能力及技术转型的升级提速将使公司保持竞争优势，公司有望充分享受轻量化趋势下行业空间的持续扩容和下游核心客户均为其需求子领域领导者带来的增长红利。我们预计23-25 年EPS 至0.91/1.13/1.38 元/股，参考可比公司同时结合公司历史平均估值水平，给予公司24 年25 倍PE 估值，对应合理价值为28.21 元/股，给予“买入”评级。

    　　风险提示：下游销量不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动风险