事件：公司发布 2024 年三季报业绩：2024 年前三季度公司实现营收49.74 亿元，同比增长17.46%；实现归母净利润7.42 亿元，同比增长24.13%；实现扣非归母净利润6.81 亿元，同比增长15.60%。

    　　归母净利润同比高增长，盈利能力显著提升。其中，24Q3 公司实现营收17.25 亿元，同比+8.40%；实现归母净利润2.92 亿元，同比+44.74%；实现扣非归母净利润2.63 亿元，同比+32.22%，盈利能力显著提升。

    　　销售利润率修复，有望持续向好。24Q3 公司实现销售毛利率29.75%，同/环比分别+0.96pct/+2.09pct；实现销售净利率17.34%，同/环比分别+4.57pct/+3.20pct。24Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.18%/6.77%/5.48%/-1.82%，同比分别-0.05pct/+1.23pct/+1.16pct/-3.02pct，环比分别+0.12pct/+1.14pct/-0.20pct/-2.43pct。公司利润率修复，我们预计产品结构变化，原材料价格、海运费及海外汇率改善所致。

    　　新能源中大件产品有序推进，全球化客户布局逐步完善。公司持续加快新能源领域布局，产品结构从中小件延伸至新能源汽车三电系统核心零部件等，相关大件品类有望成为公司新的增长点。公司加强全球化布局，客户均衡覆盖亚洲、美洲以及欧洲，启动马来西亚项目及墨西哥二期生产基地项目，进一步配套全球客户，为公司业绩增长提供强保障。

    　　股权激励彰显经营信心，保障公司长远发展。24 年10 月公司发布股权激励计划，本激励计划授予激励对象857 人，约占公司总职工人数的10.56%；拟授予激励对象限制性股票803.20 万股，约占公司总股本的0.82%。公司股权激励覆盖范围广泛，充分绑定核心员工利益，调动人员积极性，保障公司长远发展。

    　　投资建议：公司产能不断扩张，客户结构优秀，积极拓展海外布局。鉴于公司盈利能力修复，我们上调公司2024-2026 年部分产品销售利润率，预计2024-2026 年公司营收70.6/86.0/109.7 亿元，对应归母净利润10.4/12.6/15.8 亿元， 当前市值对应2024-2026 年PE 为14.6/12.0/9.6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。