本报告导读：

    　　受市场调整影响，投资业务大幅下滑拉低整体营收表现；居民财富管理需求增长趋势不变，公司资产管理品牌优势明显，业绩有望“深蹲起跳”、迎来修复。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级，维持目标价19.13 元/股。公司一季度营业收入/归母净利润31.26/22.82 亿元，同比-39.80%/-80.60%；业绩符合预期。

    　　考虑当前市场波动，我们调整盈利预期为22-24 年EPS 0.52/0.79/0.95元（调整前为22-24 年EPS 0.68/0.79/0.95 元，按最新股本摊薄），因财富管理需求增长趋势未变、公司资管品牌优势明显且募资加大财富管理等业务投入，维持目标价19.13 元/股，维持“增持”评级。

    　　受市场调整影响，投资业务大幅下滑拉低整体营收表现。一季度，公司投资业务大幅下滑195.4%至-5.61 亿元，贡献了营收下滑总量的85.67%，是拖累业绩表现的核心因素；其中，金融资产规模同比下滑6.9%至1439.32 亿元，投资收益率更是同比下降0.8pct 至-0.37%，由正转负。与此同时，资管业务净收入则同比下滑26.4%至7.58 亿元，贡献了营收下滑总量的20.25%，进一步拉低业绩表现。

    　　居民财富管理需求增长趋势不变，公司资产管理品牌优势明显，业绩有望“深蹲起跳”、迎来修复。受市场调整影响，短期内居民对金融产品收益确定性需求增强，但资产保值增值需求带来的资产管理规模提升趋势仍将延续，公司资产管理的品牌优势仍将成为财富管理发展中赢得客户信任，扩大客户与资产管理规模的有力抓手。预计随着政策回暖、市场信心增强，公司将实现“深蹲起跳”、迎来盈利修复。

    　　催化剂：居民财富管理需求持续增长。

    　　风险提示：资本市场大幅波动。