本报告导读：

    　　投资收益率上升带动投资业务净收入高增，整体业绩大幅反弹；公司资产管理品牌优势突出，专业化能力不断巩固，预计将更好把握居民财富管理需求增长红利。

    　　投资要点：

    维持“增持”评 级，上调目标价至12.50元/股，对应2023年26.60xPE、1.41xPB。公司2023 年一季度营业收入/归母净利润44.37/14.28 亿元，同比+41.93%/+525.67%；加权平均ROE 同比+1.58pct 至1.87%，业绩符合预期。我们维持公司盈利预期为23-25 年EPS 0.47/0.54/0.61元；公司资管业务专业化优势明显、品牌出众，更有望受益于居民财富管理需求增长红利，上调目标价至12.50 元/股，维持“增持”评级。

    受益于市场回暖，公司投资收益率上升带动投资业务净收入高增，整体业绩大幅反弹。1）2023Q1，公司投资业务净收入同比大幅改善，由2022Q1 的-5.61 亿元扭亏为盈至13.56 亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）增长总量的126.51%，是业绩高增的核心驱动力；2）公司投资业务高增主要源自市场回暖背景下，投资收益率同比+1.13pct 至0.79%；同时，金融资产规模环比微增4.15%至1744.61亿元，进一步增大增长幅度。

    公司资产管理品牌优势突出，专业化能力不断巩固，预计将更好把握居民财富管理需求增长红利，实现超预期发展。随着经济复苏与市场回暖，居民财富管理需求有望加速释放；我们预计，公司凭借自身优势资产管理品牌和专业化能力，将更能赢得客户信任、满足其财富管理需求，从而进一步做大客户基础及资产管理规模，实现整体业绩的超预期增长。

    催化剂：居民财富管理需求持续增长。

    风险提示：权益市场大幅波动。