本报告导读：

    　　投资收益率上升带动投资业务净收入高增，整体业绩大幅反弹；公司资产管理品牌优势突出，专业化能力不断巩固，有望把握资本市场投资端改革政策机遇，超预期增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级，维持目标价12.30元，对应23年26.17xPE、1.39xPB。

    　　公司2023H1 营业收入/ 归母净利润86.95/19.01 亿元， 同比+19.18%/+193.72%；加权平均ROE 同比+1.58pct 至2.44%，业绩符合预期。我们维持公司盈利预期为23-25 年EPS 0.47/0.54/0.61 元，维持目标价12.30 元，对应2023 年26.17xPE、1.39xPB，维持“增持”评级。

    　　受益于市场回暖，公司投资收益率上升带动投资业务净收入高增，整体业绩大幅反弹。1）2023H1，受市场回暖带动，公司投资业务净收入同比大增190.71%至18.65 亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）增量的106.37%，是驱动业绩高增的主要因素；2）公司投资业务高增主要源自投资收益率同比+0.71pct 至1.11%；同时，金融资产规模较2022 年底增长7.85%至1806.68 亿元，从而进一步提振收入增长。

    　　公司资产管理品牌优势突出，专业化能力不断巩固，有望更好把握资本市场投资端改革政策机遇，实现业绩持续改善。随着资本市场改革重心由融资端转向投资端，更多中长期资金将加速入市且利好资管机构高质量发展。公司资产管理品牌优势突出，专业化能力不断巩固，有望更好把握资本市场投资端改革带来的公募基金等资管机构发展机遇，实现自身业绩的超预期增长。

    　　催化剂：投资端改革政策加速落地；居民财富管理需求高增。

    　　风险提示：权益市场大幅波动。