一季度业绩符合预期公司销售收入同比下滑33％至2.32 亿元，因果汁出口价格大幅下滑所致，约占全年预测值31％。毛利率大幅萎缩至12.8%，同样因为果汁价格回落所致。实现盈利555 万元，同比下降40％。一季度盈利折合每股收益0.03 元，约占全年预测值7.4％，符合预期。

    亮点：

    果汁(人民币)出口价格虽同比下滑57％，但出口量同比增长54％。

    2、3 月份出口量同比持续增长，出口（美元）价格于3 月份环比小幅回升。

    不足：

    一季度果汁加工成本仍高达800 美元/吨，因此除非价格迅速回升，否则盈利依然堪忧。

    可预见趋势1. 价格触底减缓新榨季到来前盈利继续恶化的担忧，同时有助于刺激海外客商订货意愿回升。但由于全行业成品库存巨大，短期内价格回升压力依然较大。

    2. 巴西冷冻橙汁价格坚挺，而且远期合约价格趋势向上，苹果汁与橙汁现货价格之间的巨大落差使得新榨季苹果汁签约价格有望出现反弹。

    估值与投资建议苹果汁价格反弹预期已反映在公司盈利预测之中，当前估值因憧憬公司注资与收购预期而明显脱离其现有业务基本面。但我们提示该预期尚无任何可兑现迹象，因而维持“中性”评级，并提示风险。