投资要点:

    2006年年度福成五丰（600965）实现主营收入47197.06万元，同比增长17.89％；实现主营业务利润5346.84万元，同比增长37.04％；实现净利润1771.86万元，同比增长74.49％。实现每股收益0.063元，每股收益（扣除）0.061元，每股净资产1.8元，调整后每股净资产1.68元，净资产收益率3.53％。

    2006年，公司屠宰活牛73502头，相对于2005年增加12639头，销售牛肉实现收入35879.75万元，同比增长25.73％。预计在2007年继续保持屠宰活牛数量稳步增长。

    我们预测2007年～2009年每股业绩为0.10元、0.13元和0.18元。其中2006年和2007年是公司恢复性发展阶段，2008年为迎接奥运所带来的消费增长。

    若是公司有机乳项目能够取得良好的市场效果，福成五丰的未来发展前景看好。公司股价目前已经到达前期目标价5.80元，现价来看空间不大，给予“观望”评级。若是公司未来有进一步的资本运作项目，将对公司进行重新估值以及目标价的重新调整。

    风险提示：

    口蹄疫疫情、采购成本上升、饲料价格上涨、固定资产增加导致的费用折旧上升，福成五丰全力化解。