上半年业绩预览

    公司预告08年上半年净利润将同比增长50-100%，业绩增长主要源于鲜奶价格上涨和产奶率提升，以及牛肉价格同比大幅上涨。

    重申"减持"评级

    公司牛肉业务主要原料（架子牛）价格是从07年初开始上涨，而产品（牛肉）价格是从07年下半年开始补涨，因而带动公司08年盈利大幅回升。但近期牛肉价格已经趋稳，而且从5月份起国内原奶价格亦出现回调，从而使得公司08年盈利超出我们现有预期的可能性很小。考虑到猪肉价格回调势必会抑制牛肉价格未来表现，而且牛奶业务盈利贡献率目前仍不足15％，因此明后两年公司盈利同比滞胀的可能性依然很大。基于08年依然高达47倍的预测市盈率水平，我们维持"减持"评级。